股指期货套利交易需要注意哪些方面

通过与商品期货套利交易的比较，股指期货套利交易需要注意以下事项：

1.期货合约定价。股指期货合约的价格是实行股指期货套利的判断基础。但是股指期货合约的定价存在不确定性，这会给套利交易带来很大危机。

目前看来，沪深300指数的定价危机紧要来自于两方面：

一是现货指数运行存在不稳定性。随着股市的不断扩容，大盘股相继上市，指数不断调整，这些都会造成沪深300指数的运行存在不稳定性。

二是股息发放的不确定性。相关实证研究表明，我国上市企业并不倾向发放现金红利，而且红利发放频率时间分布不均匀。这会造成股指股息率的不稳定性。除了以上两点，还存在融资利率不一和税制不确定等危机。

2.现货指数或组合买卖。股指期货套利中往往会涉及到现货指数或组合的买卖，对于沪深300指数来说，成分股多达300种，各成分股流动性存在差别，因此，在同一时间内完成现货指数的建仓存在难度。如果使用与沪深300指数相关的现货组合，则这些组合与沪深300指数是否具备稳定的相关性也是问题。

3.政策环境。目前，境外已有香港交易所、芝加哥期权交易所、文莱国际交易所相继推出了中国股指期货产品，新加坡交易所(SGX)宣布将推出新华富时A50中国股指期货。在沪深300指数上市后，上述股指产品将提给大量的跨市套利和跨品种套利的机会。

对于股指期货的跨市套利和跨品种套利，政策环境是最难以控制的危机。政策危机紧要来自于三方面：

一是汇率危机。我国外汇政策的市场化趋势El益明显，人民币与世界各紧要货币的汇率波动性也在增大，不能有效规避汇率危机将直接导致套利交易的失败。

二是资金流动危机。目前，我国对于资本项目下的资金流动尚未自由化，而套利必然涉及到两个市场间资金的流动，如果不能有效解决这一问题，将导致套利者不得不在两个市场都准备足够的资金以防止短期的价格危机的状况，这将导致套利资金的使用效率大打折扣。

三是区别股指期货产品所在市场的内部经济政策危机。每个国家都有自己的经济政策，区别经济政策的实行将在短时间内给股指期货套利某一单边头寸带来巨大的危机。如何应对这种危机是对于投入者市场研判能力的极大挑战。

股指期货操作三大要务

股指期货的三大要务：即关注权重股走势、做足收市功课、注意控制危机。

(1)关注权重股的走势

市场的有句俗话说得好“大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米”，一般期指的大户总会有手段来控制局面，拉升或者打压成分股中权重大的股票影响现货市场，从而拉高或压低期指的走势，这在香港市场比较典型，如中移动(0941)股份是被市场公认的风向标，因它的盘子相对比汇丰(0005)要轻，股价亦低很多，但权重位居第二，容易被大户基金左右，此外，汇丰、长实为首的地产股份也是基金持仓对象，它们的走势也直接影响到指数的变化，因此，我们在做指数期货投入的时候，也需密切留意。

在A股市场中，中国银行(4.09,-0.04,-0.97%)、中国石化(10.82,0.00,0.00%)、G宝钢、G长电、G联通、中国国航(10.74,-0.06,-0.56%)、大秦铁路(9.35,0.13,1.41%)等个股对指数的影响较大，将来参与A股指数期货的投入者，应该注意这些股票的走势。

(2)做足收市功课

期指交易与投入股票类似，也分为长期与短期投入，笔者在这里紧要讲的是“即日鲜”即超短线交易的策略。这种交易方式紧要依赖于技术性解析，比方说，我们需要在每天收市后，测算次日的走势，这可能需要长期关注市场的敏感度积累，对于经常交易的投入者来说，一般状况下是能够大概预测到短期的阻力位、支撑位及中轴点位，只是在交易当中，投入者由于心理素质的差异，从而导致盈亏的结果区别。在这里，笔者介绍一种常用测算点位的方式——三等分法：我们把当天的最高价称为H，把当天最低价称为L，把当天的收市价称为C，波幅TR为最高价与最低价之间的差额即TR=H-L，然后，预测第二天的最大阻力位叫做AH.预测次初级阻力位叫做BH，预测初级支持位叫做BL，预测最大支持位叫做AL;同时，一个重要的中轴位CDP是三数之和除以3的平均价，这个CDP实际是当天的平均波幅.但它刚好是第二天的中轴位。各预测价位的计算公式是：CDP=(H+L+C)/3;AH=CDP+TR;BH=2CDP-L;BL=2CDP-H;AL=CDP-TR。

当然，公式是死的，市场是活的，这些指标只能作为参考的依据，同时需结合自己对市场的敏感度作修正。

(3)遵守纪律控制危机

股指期货具备较大的杠杆效应，高危机高回报的品种，当日的涨跌波动较大，香港市场又经常会出现跳空缺口，因此，及时设好止损，控制危机是十分重要的。尤其是对一般资金额度有限的散户来说，当市况出现与自己期望相反的走势时，若不及时止损，时刻有爆仓的危机。除了设止损位之外，投入者还需切忌“手痒”，并要具备敢于承认失败的勇气。有句俗话“决定越多，错误越多”，期指一般都实行T+0制度，可实行多次交易，有些投入者做了几单交易，发现均有收益，贪婪的心理就会出现，做了一单，还想多赚一点，最后的结果是盈利回吐，甚至还出现倒亏，最后以后悔收场。此外，要敢于面对失败，几单失误后，不要抱有立刻寻找一个大的机会翻本的心理，有这种心理的结果是越做越错，越错越做，恶性循环;而最好的方式是马上收手，总结经验，调整自己的状态。

股指期货的解析

1.股指期货套期保值解析

卖出股指期货套期保值

已经拥有股票的投入者或预期将要持有股票的投入者，如证券投入基金或股票仓位较重的机构等，在对未来的股市走势没有把握或预测股价将会下跌的时候，为避免股价下跌带来的损失，卖出股指期货合约实行保值。这样一旦股票市场真的下跌，投入者可以从期货市场上卖出股指期货合约的交易中获利，以弥补股票现货市场上的损失。

·买入股指期货套期保值

当投入者将要收到一笔资金，但在资金未到之前，该投入者预期股市短期内会上涨，为了便于控制购入股票的时间，他可以先在股指期货市场买入期指合约，预先固定将来购入股票的价格，资金到后便可运用这笔资金实行股票投入。通过股指期货市场上赚取的利润补偿股票价格上涨带来的损失

2.股指期货技术解析

技术解析是以预测股票市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为紧要手段对市场行为实行的研究，是区别研究途径和专业领域的完美结合。

基础解析紧要研究导致价格涨跌的供求关系，而技术解析紧要研究市场行为。这两种解析方式都试图解决同样的问题――预测未来价格可能运行的方向，基础解析是研究市场运动的成因而技术解析是研究其结果。

(1)、通过技术解析可以解决以下几方面问题：

①测算出买卖双方相对强弱程度

②预测价格如何变动

③决定何时何地买卖

④有效控制危机

(2)、技术解析理论基础：

①市场行为包容消化一切影响价格的任何因素：基本面、政治因素、心理因素等等因素都要最终通过买卖反映在价格中，也就是价格变化反映供求关系，供求关系决定价格变化。

②价格以趋势方式演变对于已经形成的趋势来讲，通常是沿现存趋势继续演变。例如：牛顿惯性定律(物体在不受外力作用时保持其静止或匀速直线运动状态)

③历史会重演技术解析和市场行为学与人类心理学有一定关系，价格形态通过特定的图表表示了人们对某市场看好或看淡的心理。例如：自然界的四季、中国古代讲的轮回...

(3)、有效的技术解析方式：

①移动平均线

②黄金分割

③形态解析

④波浪理论

(4)、技术解析汇总图

3.股指期货基础解析

股票市场基础解析紧要侧重于从股票的基本面因素，如宏观经济，行业背景，企业经营能力，财务状况等对企业实行研究与解析，试图从企业角度找出股票的“内在价值”，从而与股票市场价值实行比较，挑选出最具投入价值的股票。要确定企业股票的合理价格，首先要预测企业预期的股利和盈利，我们把解析预期收益等价值决定因素的方式称为基本面解析。

基本面解析包含：

(1)、宏观：研究一个国家的财政政策、货币政策、通过科学的解析方式，找出市场的内在价值，并与目前市场实际价值作比较，从而挑选出最具投入价值的股票。

(2)、微观：研究上市企业经济行为和相应的经济变量，为买卖股票提给参考依据。