动力煤期货恐难继续上行

2月23日动力煤期货2105合约收盘价605元/吨，创去年十二月以来新低588.2元/吨，自此触底反弹，3月4日盘中最高价格655元/吨，随后开始震荡整理。

下一页另近日有消息称“国有大矿正在开定价会，矿区分煤种价格变化不一，且大矿维持长协调运，产销保持平稳; 2021年3月，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为576元/吨、524元/吨、471元/吨，较2月份年度长协价格614元/吨、558元/吨、502元/吨分别下降38元/吨、34元/吨、31元/吨。

动力煤产量收紧预期过于乐观

3月产地保供结束，内蒙内耗双控开始，以及两会期间安检趋严，产量有收缩预期。但3月复工复产开始，原煤产量大幅上升，。从原煤季节性可以看出，3月产量基本会处于一个小高峰。而两会基本每年也都在3月份举行，对于安检产量收缩的预期或过于乐观。且从去年产量来看，内蒙在煤管票和严格的“倒查20”政策下，11月产量开始恢复，政策影响已经逐步减弱，内蒙煤矿反腐政策影响将在中长期内存在。内蒙古自治区内煤矿按照核定产能生产已成为常态，仅部分煤矿超产在核定产能的10%以内。数据显示，鄂尔多斯地区煤矿开工率为70.7%，周环比提高1.1个百分点，而煤炭出货情况良好因此。

从铁路调入量来看，虽然近期调入量有所减少，但仍处于季节性高位。侧面反应产地供应量仍然是比较充足。

能耗双控、两会安检等加剧了市场对供应短紧张的担忧，但实际供应量缩仍需看对象情况。

动力煤期货下游需求环比走强

供暖季过后，随着企稳回升，民用电量逐渐减少，主要以工业用电为主，但当前电厂利润受损，多刚需为主，电厂日耗随之高位回落。在长协煤和进口煤补充下，电企采购市场煤意愿偏弱，用煤淡季逐渐显现。

2021年3月10日秦皇岛港铁路调入量为43.4万吨，港口吞吐量为49.9万吨，库存605万吨。北方四港口吞吐量合计187.6万吨，环比2月末151.1万吨上涨24.5%。同比偏高。货船比为港口库存比锚地船舶数。环比2月末有所降低，但近期小幅波动，同比偏高。港口库存仍在同期高位。需求在恢复，但在取暖需求回落，过度到淡季过程中，需求持续保持增长动力不错，情况并没有预期那么乐观。

3月动力煤预期偏乐观。但持续上涨动力不足，需关注产地缩量和需求增长的兑现情况。若价格继续上涨，进入高估值区域，单边可逢高试空。