玻璃期货面临下行压力

春节前最后一个交易日，玻璃期货主力合约收于1870元;节后高开高走一路攀升，高点为3月8日的2159点，最大涨幅超过15%。基准地现货价格从年前的1804元攀升至本周的1949元，累计涨幅8%。

在此过程中，期货盘面领涨现货，二者价差一度扩大到254元/吨。期现货价格的涨势体现了中下游用户在低库存状况下的恐慌性补库需求。随着库存从厂家到贸易商及终端用户的转移过程告一段落，玻璃原片贸易形势归于平稳，玻璃期现价格的涨势难以持续;厂家冬储保价措施的退出预期也加剧了市场的恐慌情绪。

玻璃产业链运行态势良好

当前是玻璃下游消费的季节性淡季，而玻璃日产量水平居于历史高位，整个产业链的库存的累积态势是确定的。在此过程中玻璃企业库存是连续下降的，意味着贸易商和加工企业的库存必然是上升趋势，且是以超过往年平均水平的速度攀升。中下游库存攀升不是悲观的理由，因为中下游补库是主动行为。

春节前玻璃现货价格经过快速调整，远低于1月下旬的高点。从基差角度看，春节前后现货持续低于期货盘面，该价格洼地是中下游企业可以且值得把握的。

从下游需求看，每年春节前后中下游订单状况均处于当年季节性低位，今年也不例外。尽管部分深加工企业职工就地过年有利于深加工产能的快速恢复，但考虑到终端用户的需求匹配协调，深加工企业的开工率难以做到开年即巅峰。同时，玻璃企业检修季到来，3-5月浮法玻璃供应量将趋势性回落。

当前玻璃期货盘面的主要利空因素在于市场心态的变化。

短期来看是中下游对玻璃持续涨价的担忧消退，需求方的主动补库行为告一段落，中间环节的主动出库或者盘面套保均使得期货盘面面临进一步下行压力。

同时，中期来看，浮法玻璃供需状况从供不应求转向供需平衡，价格将从趋势上涨转为区间震荡。

长期角度来看，浮法玻璃并不悲观。一是浮法玻璃产业有着刚性的产能置换政策，供给上方受限;二是玻璃产业区域布局日趋合理，企业通过竞争与合作良性互动，对价格的掌控能力增强;三是浮法玻璃产业作为建材行业的重要一支，纳入碳排放权交易的路径已经清晰，玻璃生产成本将有明显攀升。

同时，部分投资者把市场调整与对地产需求的担忧联系起来或许是错误归因。当前房地产市场处于竣工周期，房地产领域的政策变化短期影响在于新建商品房一端，难以对已售出商品房的竣工端玻璃需求形成明显冲击。

玻璃期货盘面冲高后，短期有调整需求;若在一二季度有适当幅度回落，则是终端用户买入套保的又一次良机。