期市播报黑色、有色飘红沪铝、铁矿涨近3%
12月30日，国内商品期货午盘涨跌互现，黑色系、有色金属飘红，沪铝、铁矿石涨近3%。截止发稿，铁矿石主力涨2.87%，报682元/吨;沪铝主力涨2.97%，报20460元/吨。
广发期货表示，铁矿石夜盘上涨，早盘延续偏强走势，领涨盘面，跟市场消息钢厂1月复产有关。基本面看，铁矿石虽然持续累库，但从环比角度看，5月合约的供需预期要好于1月合约，同时钢厂利润较好背景下，近期钢厂补库带动高品溢价走强，支撑价格。目前市场预期一季度钢厂将会复产，在复产预期被证伪前，铁矿在预期向好背景下，将跟随成材维持震荡走势。多铁矿空成材价差策略持有。
延伸阅读
分析人士：工业品资产涨势明年料难以延续
2021年即将结束，大宗商品尤其是工业品资产表现亮眼。分析人士表示，全球经济复苏叠加国内落实“双碳”目标，商品市场行情向好，且股期联动显著增强。2022年，可关注农产品、有色金属期货等表现。
商品市场财富管理需求快速增长
2021年，以工业品为代表的大宗商品表现亮眼，不少CTA(“商品交易顾问”，也称作管理期货)产品出现高收益情况，吸引了大量新资金入场，期货资管规模快速扩张。
“这类似于股市牛市时，基金规模会得以扩大。”格林大华期货资管部投资经理赵晓霞对中国证券报记者表示。各家期货公司经过多年耕耘，自主管理能力提升，也有助于扩大资产管理规模。一些期货公司资管今年加大了对FOF(基金中基金)和固收产品的布局力度，这两种类型的产品易于在短期内扩大规模。
期货市场财富管理的规模快速增长背后，财富管理需求的增长成为重要推动力量。“社会普遍对期货公司资管有一种刻板印象，以为期货公司资管就是做期货。实际上，期货公司资管的可投资范围很广，不仅包括衍生品，还包括股票、可转债、固收等，还可以利用不同的投资标的组合成混合产品、中性策略产品等，产品线非常丰富。”赵晓霞说。
股期联动增强
一德期货宏观经济分析师寇宁对中国证券报记者表示：“2021年大宗商品获得资金关注，行情向好。”
大宗商品市场获得资金关注的同时，其与其他大类资产尤其是相关股票之间的联动近两年也有所增强。分析人士认为，这背后既有流动性等宏观因素主导，也有相关企业盈利周期好转的因素影响。
赵晓霞分析：“自2020年3月之后，全球主要经济体为了抗击疫情，实行了宽松的货币政策。在流动性异常宽松的情况下，股票与商品期货的联动性会非常强。”
“新冠疫情冲击加大了经济周期波动，叠加‘双碳’政策影响，大宗商品自2020年下半年开始走出强势行情，并带动周期股业绩预期向好。近期的PPI数据反映了上游行业高景气度，股市与商品市场联动加强。”中信期货研究部资产配置组研究员姜婧对中国证券报记者表示。
一德期货股指期货分析师陈畅对中国证券报记者表示，由于资源品是全球定价，受美联储货币政策影响较大，而CPI则是国内定价，从而导致2021年国内出现了“高PPI、低CPI”的现象，并促使全行业利润向上游集中。
“在此背景下，上游板块盈利明显好于中下游板块。2021年8月至9月中旬，伴随着十年期国债收益率的反弹和新能源、光伏等热门赛道交易拥挤度的提升，成长和价值的分化开始收敛，由于当时PPI同比仍在走高，使得上游原材料的吸引力增强，上游原材料行业指数(尤其是新能源上游原材料)加速走高。”陈畅说。
9月中旬之后，周期板块和期货价格先是“期货涨股票不涨”，随后均出现较大调整。
工业品走势或弱于农产品
展望2022年，赵晓霞认为：“预计全球流动性总体上将是收紧的，所以对大宗商品的态度偏保守，尤其是对资源类大宗商品。明年工业品走势将会弱于农产品。尤其是豆类有望受益于拉尼娜现象可能会表现偏强，可以关注做空工业品做多农产品的套利机会。”
寇宁分析，2022年随着海外主要经济体财政刺激政策的退出及货币政策的收紧，预计外需对大宗商品的拉动将较2021年减弱。从国内来看，在经济结构转型及房地产长效调控不变的背景下，传统基建、地产投资2022年的预期表现并不强劲。对大宗商品来说，需求端难有强劲的拉升动力，但在碳中和的长期战略下，传统能源供给将趋势性回落，并对大宗商品价格中枢产生支撑，预计大宗商品价格涨势将明显趋缓，但可能呈现高位震荡走势。
投资策略上，寇宁建议，在商品总体维持高抛低吸策略的同时，可重点关注有色金属等受益于相关政策的商品，预计随着新能源产业增长加快，以铜为代表的有色金属需求预期长期向好，价格趋势性支撑较强。
“预计2022年商品价格中枢将下移。一季度在流动性和政策托底下，可以关注财政前置基建拉动下受益的品种，以及地产竣工端产业链商品，如玻璃、PVC等;二、三季度可关注具有业绩确定性的资产，如饲料、油脂的配置机会。”姜婧表示。
钢厂复产预期逐渐成为现实，市场重新关注需求以及钢厂冬储政策
螺矿
现货市场表现，上海HRB400螺纹4750元/吨，-20;天津4570元/吨，-50;热卷4.75上海4850元/吨，平;广州4750元/吨，+10;天津4680元/吨，平;冷轧1.0mm上海5610元/吨，平;广州5380元/吨，平;唐山普碳方坯市场4340元/吨，平;张家港6-8mm重废市场现金价3120元/吨，平;61.5%pb粉日照港769元/吨，-14;56.50%超特粉468元/吨，-7。现货钢材回落，北方终端需求继续萎缩，市场年底加快出货回笼资金为主，237家主流贸易商建材成交13.4万吨;进口铁矿石价格弱势，钢厂节前补库意愿不高，贸易商加快出货，全国主港铁矿石成交127万吨，环比增28%。消息方面，工信部印发《“十四五”原材料工业发展规划》，其中发展目标包括：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。六部委：到2025年力争规模以上工业用水重复利用率达到94%左右。财政部：为推动外贸稳定发展，助企纾困，自2022年1月1日起至2022年12月31日，暂免征收加工贸易企业内销税款缓税利息。
逻辑来看，市场交易的钢厂复产预期逐渐成为现实，市场重新在关注需求的表现以及进一步的钢厂冬储政策。需求端，虽然宏观政策偏暖，地产数据环比好转，但是需求还是在预期阶段，预计回升速度不宜乐观，后期钢材需求将季节性走弱，钢厂目前冬储价格依然高位，等待进一步出现冬储政策，现货建议尽量降低库存为主。铁矿石预期供需好转已经开始进入现实，期货领先于现货，价格领先于供需。后期的主要矛盾依然在需求端，钢厂利润丰厚，加上冬季钢厂补库，铁矿石短期基本面改善，带动了矿价的回升。但不宜追高，对于明年总体供需对于矿石依然利空，长期趋势依然偏空操作。
策略方面，钢材短期趋势建议观望，或者卖出宽跨式期权，长期空单逢高参与，现货继续降库存;钢材05期现反套建仓或持有;矿石长期空单择机入场，多铁矿石空钢材套利逐步减仓。
煤焦
29日动力煤市场延续弱势运行，市场看空情绪浓厚。产地方面，内蒙矿区，临近年底，煤矿保供任务多数已完成叠加煤管票用尽，部分煤矿已经停产，矿区产量减少，铁路发运量持续减少，下游保持刚需采购;陕西矿区，受外购价格下跌及疫情影响，矿区煤价震荡下行，幅度在30-50不等，终端用户在“买涨不买跌”情绪下，采购节奏放缓，观望情绪持续;山西晋北矿区，大矿仍以长协保供煤为主，市场发运极少，部分煤矿有下行调整。现鄂尔多斯Q5500报730元/吨，榆林Q5800报850元/吨，榆林Q6200报900元/吨，大同Q5500报900元/吨，均为坑口含税价。港口方面，在市场价格下跌较快背景下，贸易商发运成本倒挂，叠加对后市保持悲观，发运积极性不高，成交极少，预计后续市场价格仍有下行趋势;现秦皇岛Q5500平仓价840元/吨。
29日国内炼焦煤市场稳中偏强运行。供应端，当前各地延续常态化检查，煤矿产量下滑，而目前洗煤厂、贸易商开始进厂拿货，炼焦煤整体供应紧缺;内蒙古地区由于煤矿持有议价权，原煤价格持续上涨，下游采购稍显吃力，且环保原因矿方无法过量囤库，煤矿生产积极性一般;需求端，由于洗煤厂参与采购，市场价格普遍上涨，叠加前期限产焦企均有提产计划，由于之前采购节奏缓慢，现加大补库力度，炼焦煤供不应求，煤价或将继续继续坚挺运行。价格方面，今日山西吕梁地区中硫瘦精煤价格上涨100元/吨，临汾地区低硫主焦原煤价格上涨250-350元/吨，长治市场主流大矿炼焦配煤价格上涨130-150元/吨。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1850元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2280元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。
29日焦炭市场稳中偏强运行，本轮提涨部分获得接受，主流钢厂暂无回应。供应端，焦企开工比较平稳，受环保限产影响，同比开工不高，目前库存向下游转移，出货良好;需求端，由于12月23日生态环境部发声，对于钢厂生产的影响预期减弱，后期铁水产量有望回升，叠加冬储因素，补库节奏可能加快。成本方面，焦企炼焦煤库存水平总体偏低，由于冬储拉升了对焦煤的需求，叠加疫情影响，今日山西、陕西部分煤种价格上调100-250元/吨。预计短期内焦炭市场稳中偏强运行，需继续关注原料成本对焦炭价格的影响。现山西地区准一级湿熄冶金焦报价2340-2640元/吨;准一级干熄冶金焦报价2800-2990元/吨;一级湿熄冶金焦报价2410-2840元/吨;一级干熄冶金焦报价3200-3240元/吨。
预计短期期货盘面焦煤、焦炭弱势震荡整理。
华泰期货：矿石现货成交增加，价格偏弱运行
钢材：去库大幅放缓，卷螺期货依旧弱势
观点与逻辑：
昨日，钢谷公布了全国建材、板材库存情况，数据显示：建材库存743万吨，周度环比减少11万吨，热卷347万吨，周度环比减少9万吨;中西部建材库存306万度，周度环比减少11万吨，热卷库存63万吨，周度环比增加0.08万吨，数据表明去库开始放缓，钢材的消费淡季已经来临。昨日钢材期货依旧低位盘整。截止收盘，螺纹2205合约收于4315元/吨，较前日下跌4元/吨;热卷2205合约收于4456元/吨，较前日上涨14元/吨。热卷螺纹价差2201合约为167元/吨，较前日上涨11元/吨;2205合约为141元/吨，较前日上涨31元/吨。现货方面，昨日上海螺纹现货4750元/吨，较前日下跌20元/吨;上海热卷4850元/吨，较前日持平。成交方面，昨日全国建材成交13.4万吨，与前日几乎持平。
整体来看，由于废钢价格走强，导致短流程成本高企，螺纹05期货价格大幅贴水短流程4700元/吨左右的成本，且贴近长流程4200元/吨的成本，螺纹05合约下跌空间有限，同时考虑到当前钢厂的高利润600元/吨，叠加较强的复产预期，同时消费季节性转淡，加之投机需求极弱，螺纹上涨空间较为有限。同样，由于季节性的消费转弱，同时1月份钢厂的复产预期，叠加贴水较小，高利润的板材，相比螺纹依然向下承压。
策略：
单边：中性观望
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。
铁矿：现货成交增加，价格偏弱运行
观点与逻辑：
昨日铁矿石2205合约减仓0.2万手收于663元/吨，跌13元/吨，跌幅1.92%。青岛港进口铁矿全天价格下跌5-17元/吨，PB粉报768元/吨，跌17元/吨，超特报468元/吨，跌7元/吨，高低品价差300元/吨。昨日港口累计成交127万吨，环比上涨28.9%，随着铁矿价格震荡向下贸易商出货积极，钢材按需采购，昨日远期市场成交活跃，整体成交较前一日有所回升。
整体来看，供给端外矿发运表现宽松，全国铁水产量持续维持超低水平，疏港量却回升至历史同期高位，铁矿港口库存开始高位回落，铁元素总量连续降库，钢厂冬储及春节前补库需求强于12月钢厂实际生产复产需求。由于近端的补库和远端的钢厂复产预期，且长流程钢厂即期利润依旧偏高，铁矿石补库预期存在，但成材消费下降成为市场关注要点，短期策略中性。
策略：
单边：中性
套利：无
期现：无
期权：无
跨品种：无
关注及风险点：钢厂复产及利润变化情况，铁矿发运，疫情等。
双焦：市场情绪谨慎，双焦震荡运行
观点与逻辑：
昨日，双焦维持震荡，J2205合约收于2934元/吨，上涨19.5元/吨;JM2205合约收于2186元/吨，上涨29元/吨。现货方面，目前孝义地区焦企出厂价格陆续有上调50-100元/吨。而产地焦煤价格也出现不同程度的反弹，涨幅在100-400元/吨之间。
焦炭方面：目前焦企开工率维持低位，短期焦炭供应释放有限。而下游生铁产量持续偏低，压制焦炭需求。近期高炉复产消息增加，季节性和春节将至，短期钢厂适度补库，有助于推动价格向上，但成材价格回落也制约了原料的上行空间。短期焦炭走势偏震荡。
焦煤方面：随着电煤保供结束之后，部分焦煤产量有所增加，但煤矿事故及年度任务完成使得部分煤矿出现停限产现象，而蒙煤通关在疫情制约下仍难提量，整体焦煤供应偏稳。而近期下游焦企冬储补库，炼焦煤需求有所回升。短期焦煤走势维持中性。
策略：
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态