周三（8月10）黑色系盘中冲高回落 化工品大跌

 周三(8月10日)黑色系盘中冲高回落，化工品大跌，截至下午收盘，商品涨跌走势相当，最为突出的，焦炭大张3.03%，菜粕、沪锡、白银、沪锌涨逾2%，跌幅方面，丙烯大跌2.39%，乙烯大跌2.04%，铁矿石下跌1.79%。

释放“洪荒之力”焦炭涨势延续

近期，焦炭价格持续上行，主力1609合约已经超过4月的高点。从基本面看，现货价格重心将持续上移。

焦煤供应依然偏紧。受供给侧改革的影响，2016年以来，煤炭供应紧张。2016年5月和6月，全国原煤产量下降幅度均超过15%，煤炭供应大规模收缩。与产量下滑相对应的是，煤炭价格不断上涨，部分煤种现货价格涨幅超过20%。这正说明本轮产量的下滑并非煤炭亏损减产造成的，而是行政性措施带来的。　政策层面上，276天工作日对于煤炭行业产量影响较为明显。按《关于进一步规范和改善煤炭生产经营秩序的通知》的要求，自2016年起，全国煤矿全年作业时间不得超过276个工作日，这是将煤矿现有合规产能乘以0.84的系数后取整得出的数字。

焦化厂开工率下降。当前，焦化厂利润超过50元/吨，经营还算不错。不过，最新一期数据显示，100万吨以下产能的焦化厂、100万—200万吨产能的焦化厂、200万吨以上产能的焦化厂，开工率分别为69%、73%和80%。相较6月的78%、77%和83%，三个规模的焦化厂开工率均有所下滑。与此同时，相较6月，焦炭价格上涨了170元/吨。也就是说，在焦化厂这个环节，企业利润上升而开工率下降并不是经济性因素导致的。从调研反馈的情况看，长治地区不少焦化厂的开工率只有50%，环保检查是近期开工率下行的主要原因。

焦炭供应减少，加剧了钢厂和焦化厂的库存担忧。钢厂的焦炭库存数据显示，大中型钢厂的焦炭平均库存可用天数从7月初的10天下降到8月初的7.5天。库存可用天数下降，说明钢厂在焦炭库存上的可调节空间收窄，这是7月以来钢厂对焦炭采购持续提价的主要原因。

钢材市场“金九银十”预期强烈。从钢材市场的季节性需求变化来看，每年9—10月是需求旺季，市场基于3—4月的经验，对9—10月的上涨更为期待。当前，钢材库存处于近5年来的低点，低库存叠加旺季需求，将推升下游的采购热情，进而提振钢价。此外，目前，钢厂利润约200元/吨，利润率近10%。即将进入“金九银十”需求旺季，企业利润又不错，钢厂生产热情高涨，其对焦炭的采购也将放量。

综上所述，原料焦煤供应紧张，焦化厂开工率受环保限制而下滑，钢材市场“金九银十”预期强烈，焦炭现货价格仍将攀升。

国际现货黄金周三(8月10日)亚市盘初扩大隔夜升幅，并触及每盎司1347美元日高。周二(8月9日)由于美国第二季非农生产力环比年率意外下跌，暗示经济增长可能没有预期的那么快，同时市场对全球经济前景的担忧部分削弱了美联储今年可能升息的预期，美元兑一篮子货币承压走低，金价自逾一周低位反弹，盘中最高触及1342.85美元。与此同时，周三现货白银亦延续此前升势，并在亚洲时段突破20美元大关，最高触及每盎司20.03美元。

美国劳工部周二(8月9日)公布，第二季非农生产力(即衡量单位工人每小时产出的指标)环比年率初值为下滑0.5%，为连续第三个季度下跌，是自1979年以来最长跌势。

该数据下跌直指生产率持续疲弱，可能引发对企业利润和公司维持近期强劲雇佣步伐能力的担忧，支撑了经济增长速度可能没有预期的那么快的观点。

道明证券资深商品策略师Mike Dragosits称，“看一下美国债市，收益率跌了一些，美元也略微回落，标普500指数在高位有些抛盘，令持有黄金变得更有吸引力，同时还出现了一些技术性反弹。”

分析师称，金价在升穿略低于1335美元的关键技术位之后上涨加速。花旗分析师David Wilson仍认为，今年可能升息，但有足够多的风险事件为持有黄金提供理据。