棉花上周震荡上行 白糖看涨趋势不变

 上周监控中心农产品期货指数CAFI指数成分品种涨跌不一，农产品多数微涨，跌幅方面，鲜鸡蛋下跌2.18%，粕类豆粕微跌0.63%;菜粕下跌1.06%。

上周内外盘豆类震荡下行，美国大豆丰产的前景及商品基金继续减持豆类多单令价格回调走势不改。USDA将公布8月供需报告，本次报告进行上修美国产量数据的可能性较大，对市场来讲仍有一定利空预期。美国大豆72%优良率在历史上也不多见，强有力的数据说明美豆丰产的预期非常强烈。商品基金连续八周减持豆类净多单，说明基金已提前悄然撤离，美盘波动区间已下移至950-1000美分。天气的关注度将随着时间推移而逐渐被淡化掉。

国内方面，油、粕主要追随外盘走势节奏，油强粕弱在行情下行中表现较为明显，上周油粕比值最高升至2.15∶1。东北地区大豆价格延续下跌走势，黑龙江多数地区价格下跌至3900元/吨左右。随着国储大豆的拍卖、出库，市场供应得到补充，省内粮商急于出售现货，但销区市场需求极为低迷，粮商认为2015年大豆在质量和价格上均无优势可言，且在各个市场购销无利可图，所以多数买主青睐于购买价格更为低廉的陈粮。

豆粕方面，现货价格有所走低。受进口成本下移及国产大豆拍卖影响，沿海油厂豆粕报价在3020—3060元/吨。进口大豆供应充裕，养殖业恢复进度放缓，终端都在释放前期积压的库存，市场走货不畅。

棉花方面，上周维持振荡上行走势，在抛储延期一个月消息的冲击下，上周后两个交易日大幅下杀，但我们认为，棉价下行空间有限，期价将平稳过渡到新年度。时至年度末，美棉和印度棉都没有新的供给，外棉和外纱价格都会相对坚挺，对国内价格形成支撑。国内方面，抛储延期，下游恐慌心理可暂时得到缓解，7月抛储近乎100%的高成交率或将下滑，储备棉单月轮出量将下降。我们认为，尽管政策面利空，但盘面下跌空间不大，后市维持振荡上行的概率较大。

业内人士表示，巴西进入白糖压榨高峰期，泰国和印度天气改善，加之国内白糖供需矛盾并未改观，白糖价格上行面临较大压力，但只要供应缺口还在，白糖牛市就没有结束。黑色系、有色金属、贵金属轮番上涨受到市场资金的追捧，白糖市场人气不足。截至8月4日，郑州白糖期货1701主力合约下跌1.33%，报每吨6070元，持仓量增加47916手至665780手。专家表示，目前白糖缺乏炒作题材，供应弹性较大且消费需求很差，不利于糖价的上涨。国储收购白糖的成本价在6100元/吨附近，加上仓储保管费等费用，大概每吨在6300元附近，这对糖价的上涨带来压力。四季度，巴西压榨高峰期已经过去，市场将会再度关注供应缺口，且北半球处于节日高峰，需求不会太差。如布局中长线，还需观察仓单压力进一步释放之后，市场的压力情况。

总体而言，白糖长期看涨趋势不变，但目前需要等待原糖企稳，短期盘面仍偏弱势。