大宗商品涨跌不一 钢厂需求旺盛

 大宗商品涨跌参半。硅铁暴涨，再创上市新高，涨逾5%，触及涨停。黑色系商品，焦煤强势上涨3.45%，锰硅上涨1.68%，焦炭上涨1%，热卷微弱上涨，螺纹、铁矿小幅下挫。有色金属走强，走势分化，沪铝上涨2.03%，沪锌上涨1.86%，沪铅上涨1.09%，沪锡下跌1.02%，沪镍、沪铜小幅下跌。化工商品，橡胶上涨1.68%，塑料、玻璃小幅上涨，PTA下挫，下跌1.58%，PVC、沥青小幅下挫。农产品方面，鸡蛋、白糖、小幅上涨，双油双粕走低，郑油领跌，下跌2%，菜粕、豆油跌逾1%，豆粕下跌0.62%，棕榈下跌1.78%，郑棉、玉米、大豆、淀粉小幅下挫。

钢厂需求旺盛，锰硅走高

8月钢招结束后，硅锰现货市场一直处于小幅盘整状态中，6517#价格也一直在6900-7000元/吨一线徘徊，面对硅锰现货价格上涨乏力以及期货跌下7000等走势影响，贸易商基本不敢采购囤货，现货市场进入盘整格局。但本周以来，随着华东钢厂展开8月补库甚至9月提前采购，一定程度反应终端市场对硅锰合金需求的向好以及对后期价格的看涨。工厂方面报盘更为坚挺，北方主产区内蒙及宁夏生产厂家库存仍处于偏低位(合金厂门外有货车等候拉货)，不少钢厂有提前备库要求，此轮华东钢厂中旬就开始寻货也可以看出钢厂对于硅锰偏急切的需求。贸易商在买涨不买跌心态作用下，也开始积极备货，有贸易商表示，现在7000元/吨的价格出货意愿也不强。

从市场反应来看，目前硅锰盼涨情绪较浓。有业内人士表示：此次硅锰厂家逆势挺价或受益于硅铁大涨。近期硅铁受制于限产、库存紧张等一系列问题，导致价格一天一涨，硅铁零售价格已经超越硅锰价格。不过，在目前生产供需失衡的前提下，且依托钢厂超高利润，合金品种出现任何突破历史的走势，也并不意外。

供需矛盾刺激锌价上涨

基本面方面，弘业期货指出，目前保税区库存已经低至6万余吨， 而境内外显性库存还保持小幅下降的趋势， 全球总库存在逐渐下降且接近历史低值. 在消费良好的情况下， 供需矛盾给予市场新一轮的短缺预期， 锌价或有进一步上涨空间.

供给方面，国内锌矿在产量上短期难有大幅释放， 环保和品味下降压力仍然较大， 锌矿端供应仍然偏紧. 7月四川、湖南等地区矿山环保检查，产量减少。内蒙地区部分矿山品味下滑，精矿产量减少。另外，云南等地区受暴雨影响，锌矿产量减少。据SMM调研，7月锌精矿开工率76.7%，比6月下降4.6%。此外，目前环保趋势渐严，合规的大型矿山正常生产，小矿山因没有合格手续无法开工，在这样的情况下未来行业集中度将增加。

需求方面，轮胎订单增多带动氧化锌开工率。根据SMM调研，6月氧化锌企业开工率环比增长3.2个百分点，原因在于6月汽车产销数据同比环比均向好，带动轮胎需求。7、8月天气炎热，爆胎几率上升，更换需求理论上会进一步增加。

商品市场影响PTA走势

7月份以来PTA库存低，消费高，一度引发期价暴涨，但目前基本面与7月中旬比，PTA低库存、高消费的状态没有变化，只有终端织造印染企业因7月份的高温及环保压力，开工率出现了一定的回落，但目前已经明显回升。目前的基本面看，PTA供应依旧保持偏紧状态。但前面已经提到过，PTA加工出现了进几年少见的盈利状态，企业主动停车检修的积极性下降。8月下旬恒力石化220万吨的装置将结束检修，后期华彬石化140万吨装置也有复产计划，如果在产装置正常运行，国内PTA的月度产量将上升至315万吨左右，而国内聚酯如果开工率能升至90%，对PTA的月度需求量在305万吨，外加其他领域的PTA需求10万吨，PTA的月度供需将保持平衡状态，如果考虑到近几个月的外贸出现了净出口的情况，PTA的供应将略显紧张。

自7月份以来装置检修问题一直是PTA市场的主要焦点，但近期价格波动明显，主要是受到商品市场的带动。市场基本面表现尚可，没有明显的利空因素，但一套装置提前结束检修及另一套装置推迟检修的消息引发市场遐想，可以认为是主要利空。但从供需面分析，PTA短期内低库存的状态依旧难以改善，除非聚酯厂主动减产，但短期内聚酯厂大面积减产的可能性也不大。因此，虽然PTA供应量将随着检修装置的重启而回升，但暂时不会对市场造成明显压力，因此预期PTA期价不具备持续下跌的动力。但能否跌破8.7日的长下引线，还需看商品市场的整体表现，因为如果商品整体下跌，PTA目前不具备独立上涨的条件。