美联储加息信号+需求放缓 大宗商品遭遇“闷棍”

美联储加息意愿不减，市场担忧中国需求放缓，商品市场遭遇“闷棍”。在产能提振、库存攀升同时，中国4月PMI数据显示近期终端需求不及预期，企业未来生产经营将趋于保守，加上美联储6月加息预期影响，市场判断大宗商品因此遭遇打压。

周四(5月4日)，国内期市开盘大面积飘绿，黑色系延续夜盘跌势，铁矿石跌超7%，一度触及跌停，热卷、焦炭、螺纹钢、焦煤跌超3%;化工品、有色金属普遍走低，橡胶跌超5%，甲醇跌超3%，沥青、PVC、沪铜、沪锌、沪镍跌超2%;贵金属双双走低，沪金跌近1%，沪银跌超1%;农产品表现较平淡，油脂类齐跌。

股市方面，周四上证综指低开0.26%报3127.11点，雄安概念股连续回调，次新股回落，有色金属、钢铁跌幅靠前。

美联储周四发表声明，维持基准利率不变，市场分析美联储6月加息概率提升。

国家统计局早前数据显示，4月制造业PMI为51.2%，较3月回落0.6个百分点。尽管制造业PMI连续9个月处于扩张区间，但二季度开局读数明显回落，这表明制造业可能已经度过短期景气的高点。

大宗商品普跌

产能提振、库存上升，加上需求担忧，促成此轮大宗商品走低。

金属方面，周三，LME铜期货库存意外大增12%至3月9日来新高。

数据显示，5月3日LME铜库存大增31250吨至284925吨。受此影响，铜价自1个月高位大跌超过3%至三周低位，创20个月最大单日跌幅。

不过，渣打银行仍将2017年平均铜价预估从每吨5,900美元上调至5,940美元，并称多数涨幅料将出现在第四季度，届时均价料为每吨6,200美元。

其他金属方面，中信期货研报分析，国内铝市场供需表现继续偏弱，政策迷雾仍未散去。研报认为在政策未出之前，铝价仍可能继续下跌。另外需要注意的是，对于近期市场可能出现的一些减产或去产能等传闻需要小心对待。

贵金属方面，

中信期货研报分析，法国大选之后风险事件减少，特朗普税改、基建议案重振经济增长前景，通胀预期面临拐点。与此同时，美联储6月议息会议上加息的预期再起，贵金属基本面转空。

黑色系方面，

秦皇岛煤炭网消息，4月26日至5月2日，环渤海动力煤价格指数报收于597元/吨，环比下行1元/吨，已连续六期下跌，累计下降9元/吨。

另据证券日报消息，中国神华、中煤能源两大煤企下调煤价。分析认为，在政策的引导下，未来煤炭供给将呈现不断宽松的趋势，煤价将进入下跌通道，预计价格在淡季将回归合理区间。

铁矿石方面，Wind资讯数据显示，最新一期国内港口铁矿石库存量报1.3195亿吨，结束三连跌，且连续七周库存量站稳1.3亿吨关口。

目前铁矿石现货仍较年内高点跌近3成，市场分析因供给增量过大。

另据广发证券研报分析，从2017年指导产量来看，淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四大矿山2017年预计产量较2016年有所增长。保守估计，2017年四大矿山产量将达到11.20-11.65亿吨，相比2016年10.26亿吨至少增长9.16%。

市场分析当前房地产市场面临调整压力，利空黑色产业链，黑色品种反弹阻力加大。

申银万国研报分析，短期来看，成品钢材大涨大跌非常不稳定，鉴于港口铁矿库存不断攀升，商家仍以出货为主，预计本周矿价震荡概率较大。[!--empirenews.page--]

化工方面，华泰期货分析，化工品库存压力都有一定改善，且上游利润逐步被压缩后，存在一定成本支撑，内外倒挂至进口缩量，化工品下行空间和动能都有限。但5、6月份是消费逐步进入淡季，供应端去库存的同时，需求端也有季节性回落，且环保督查还影响到部分品种的需求(PVC、天胶)，或限制反弹空间。

农产品方面，

洲际交易所(ICE)期棉合约周三终结三连涨走势。法国兴业银行分析师Gabriel Crivorot表示：“德克萨斯州天气，特别是西部，被认为是最理想的种植天气，或者说或极好的，中国的种植天气也不错，印度的种植天气一般。”

新浪财经此前援引中储棉花信息中心总经济师冯梦晓观点分析，2016年国内棉市出现一波大行情的核心动力是供给侧结构性改革。对于棉市而言，随着国储棉规模轮出，我国及全球棉花库存消费比将持续下降，为棉价提供支撑，“但其的截止时间点是在2016/2017年度的末期，当2017/2018年度迎来一个丰产年的时候，市场情况就不一样了”。

大宗商品低迷原因

除了上述直接因素外，市场分析两大宏观层面因素亦对大宗商品造成影响。

5月4日，美联储发布5月货币政策会议声明，维持基准利率不变，并称经济增速放缓或为暂时现象。市场分析美联储6月加息概率提升。

实际上，美元加息一直都被视为是搅动大宗商品市场的重要因素。

东吴期货研究所所长姜兴春去年接受中国证券报采访时就表示，美联储加息，无疑对大宗商品市场利空作用明显，一是大宗商品和美元指数呈负相关关系，美元走强则大宗商品正常下跌应对;二是美联储加息说明美国经济复苏强劲，美股正常状况上涨应对，资金大量流入美股，黄金避险作用弱化，风险投资将超过避险资产和商品资产收益，资金流出加剧大宗商品调整压力。

此外，国家统计局4月PMI数据显示，一方面，原材料库存采购量下降，4月采购量指数51.9%，较上月回落1.5个百分点，PMI的领先指标原材料库存指数与3月持平;另一方面，产成品库存指数为48.2%，达到2015年4月以来的最高点，这显示近期终端需求不及预期，企业未来生产经营将趋于保守。

早在4月下旬，加拿大皇家银行(RBC)交叉资产策略部门负责人Charlie McElligott在发布的报告中就表示，“全球大宗商品最近开启下跌模式，来自宏观层面的真正打压力量是中国。”

究其原因，Charlie McElligott表示，中国信贷增长很有可能收缩，加上大宗商品价格下跌，使得通胀预期降低。

交银国际研究部负责人洪灏早前也认为，再通胀交易正在快速退潮，“再通胀交易正在逐渐落幕，全球周期性板块将开始跑输大市;大宗商品、债券收益率的上行势能将衰减。”

周三，波罗的海干散货运价指数(BDI)收报1034点，较前一交易日跌39点或3.63%，连续11个交易日下跌。显示全球大宗商品需求出现疲软趋势。