2020年三年期的国债利率_我国国债利率是真的高吗

按照往年的发行规律，本来3月份就会开始发行储蓄国债，但是今年由于受疫情影响，为了避免人群聚集引起感染风险，财政部发文分别暂停了3、4、5月的发行计划，并最终敲定6月储蓄国债将如期发行。

储蓄国债素以较高的安全、收益率和流动性著称，因此每年必火，尤其是受到中老年朋友追捧抢购。那么，人们最关心的利率会是多少呢?截止目前，官方仍未公开发布6月储蓄国债的发行规模及其相应利率，但因为前次公告发行日为6月10-19日，所以本次发行量和利率应该会很快与公众见面，大家不用着急。

根据公告，6月发行储蓄国债为2期电子式国债，分别为3年期和5年期，每年付息一次，到期付最后一次利息并一次性兑付本金。从历年储蓄国债的利率区间观察，一般是略高于银行同期定期存款利率，比如去年3年期利率为4%，5年期利率为4.27%，那么今年会是多少呢?我们可以从理论上预测一下。

毫无疑问，今年的利率整体呈现下降趋势，这个可以从贷款报价利率LPR中找到依据。1月份发布报价利率LPR 为：1年期利率4.15%，5年期利率4.8%，而5月份公布的LPR 中，1年期仅3.85%，5年期利率为4.65%，也就是说1年期和5年期利率双双回落。

而存款市场的利率又是如何变化的呢?从总体分析，由于受到报价利率每月变动的影响，出于净息差的考虑，目前商业银行短期存款利率是稳中有升，长期存款利率呈现回落趋势，这就是市场利率走势的大背景。

因此，可以利用上述利率走势为背景作一大致预测，6月份储蓄国债3年期利率估计与去年4%相差不大，或维持不变;而5年期利率大概率有所回调，估计在4-4.27%区间调整。因为国债利率不仅仅要跟上市场节奏，同时也会考虑承销团成员销售压力，以及投资者的愿望。

至于发行规模，有可能会有所扩容，因为已经暂停了3-5月(共6期)的发行，按照过去每期大约200亿的规模，已经积压1200亿，况且今年总规模也有扩大趋势，因此在6-11月的发行期间，每期规模都可能有所增加。从理论上看，投资者今年能买到的机会就更大些。不过因为储蓄国债属于抢手货，能否买到还要打问号。而电子式国债可以从网上银行自助购买，所以还没有开通个人网银的朋友可要抓紧准备了，足不出户抢购才能做到稳准快，省的去网点排队抢购了。

我国国债利率是真的高吗?能否达到低档利率要求?

我国国债利率与经济发展阶段和人口结构相适应，但尚未满足低档要求。2019年我国人均实际GDP为8254美元，老年人口抚养比为16.2%，显著低于低档利率经济体(老年人口抚养比均值28%)，GDP增速远高于低档利率经济体(均值2.7%)。当前国债利率水平基本处于人均GDP和利率、人口老龄化和利率所对应的趋势线上。

我国相对较高的利率与所处利率市场化阶段有关。美、日、韩利率市场化改革过程中利率的走势都是先升后降。我国尚未完全实现利率市场化，长期国债收益率相对于低档国家较高。

货币利率、通胀水平、外资占比角度，我国未达到低档利率要求。我国近一年CPI同比均值为3.6%，尚且不满足低档国债利率所对应的CPI区间。而近三个月货币利率均值为1.9%，远高于负利率和低档利率经济体。此外，我国国债市场中外资占比为9.1%，低于美国(27%)、韩国(17%)和日本(12%)。

主权评级和银行净息差角度，我国基本满足低档要求。我国A+的S&P长期债务评级基本满足低档国债评级的区间。近一年我国银行净息差为2.3%，处于低档利率对应区间(0.8%~2.8%)。

国际投资看好中国 利好中国

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