新债受追捧债市显暖意 期债现券携手小幅走强

周三(8月2日)，资金面有所改善，新债招标受追捧，债市情绪显暖意，期债现券携手小幅走强。不过，从今日盘面来看，期债上涨势头稍显迟疑，持续性有待观察。

国债期货小幅收高，截至收盘，10年国债期货主力T1709收涨0.12%，5年国期期货主力TF1709涨0.07%。现券收益率窄幅波动，截至发稿，10年国开活跃券170210收益率下行0.4bp报4.231%，10年国债活跃券170010收益率下行0.75bp报3.6275%。

一级市场方面，上午财政部两期固息增发国债需求旺盛。1年期续发国债中标利率3.33%，全场倍数2.26;10年期续发国债中标利率3.59%，全场倍数4.04。中债国债到期收益率数据显示，8月1日，1年、10年国债到期收益率为3.4127%、3.6373%。

下午农发行三期固息增发债依然受追捧。1年期固息增发债中标利率3.6111%，全场倍数4.00;7年期固息增发债中标利率4.2693%，全场倍数3.71;10年期固息增发债中标利率4.2743%，全场倍数4.17。

资金面方面，银行间市场周三整体流动性较上日趋于好转，资金价格也有所下行;月初走款影响因素较少，有助于资金面休养生息，预计随着机构谨慎情绪继续缓和，短期流动性有望继续转暖至稳中略偏松格局。

银行间回购利率多数明显下行，上交所回购率悉数下行;Shibor 虽多数上行，但下行品种比上日增加。

央行公开市场今日将进行总额1200亿元人民币的逆回购操作，其中七天期900亿元，14天期300亿。据此计算，连续三日单日投放量完全对冲当日到期量。

交易员并指出，考虑到目前公开市场逆回购存量逾万亿元，且均在未来两周内到期，若资金转松央行应会转为净回笼，降低逆回购存量为下半月支持流动性做准备，在央行削峰填谷的操作下，资金面料难再现上月初的泛滥局面。

证券日报刊文称，结束了7月份的“填谷”行动，目前已经连续两个交易日呈零投放格局。7月份，为了维持流动性基本稳定，动用了逆回购、MLF、PSL和SLF等工具，实现了流动性调控目标。而8月份扰动流动性的因素除了公开市场到期资金外，分红和缴税的影响也需密切关注。预计，8月份资金面仍将维持紧平衡格局。

中证报援引市场人士指出，6月过后，债市未见增量利好，眼下各方面因素的组合反而有些不利，预计短期弱势格局难改，后续应谨防经济数据、供给压力、股市上涨等可能带来的冲击。

招商宏观称，8月公开市场资金到期量大，共计13975亿元，利率债和信用债下半年供给加速，但只要是可预期的因素，会在资金供应方面充分考虑，以维稳流动性，但这并不意味着流动性中性适度的货币政策发生变化;8月流动性仍不让人省心，不可过度乐观。

中信证券明明团队则表示，在稳杠杆成年内金融工作主要内容的背景下，料将继续通过短期的逆回购工具向市场持续投放流动性，有助于降低资金的加权平均，短端利率逐步修复有助于对冲实体经济融资成本上升，也顺应经济基本面维稳需求，以短期流动性投放工具为主的中性偏松的流动性投放将持续，仍坚持十年期国债收益率顶部中枢为3.6%的判断不变。