天然橡胶期货将延续震荡走势 未来或将进一步下探

　　 今年9月中旬以来，天然橡胶期货连续大跌，主力合约一度跌至12905元/吨，国庆节后逐步止跌企稳，运行重心回到13500元/吨一线。这其中的主要原因是受到主产国提价政策落空、期现价差不断缩小等因素影响

　　主产国提价政策落空

　　9月15日，ITRC成员国泰国、印尼以及马来西亚在曼谷召开部长级会议，商讨提振胶价的相关措施。此前市场对于本次会议抱有高度期待，普遍认为三国将像过去一样出台限制出口措施。

　　会后泰国农业部长表示，本次会议主要达成以下几项共识：首先三国认为胶价尚能接受，将在价格进一步下跌后考虑限制供应等措施。措施主要包括减少种植面积以及限制出口，且相关措施将在考虑到长期供求基本面的基础上实施。其次，三国同意将国内天胶需求提升10%。最后，欢迎越南加入三国理事会。

　　整体来看，会议仅向市场传达了三国想要提振胶价的意愿，但却未能拿出任何切实可行的措施，而这唯一的潜在利好落空使得市场陷入恐慌。去年三国也曾出台限制出口措施，但从实施结果来看，泰国以及印尼没有很好履行协议，反而利用协议悄然扩大市场份额，这可能也是今年部长级会议未能如期出台出口配额措施的主要原因。ANRPC预计今年全球产量增速为5.1%，且各产区天气情况也较为正常，因此，在缺乏政策调控的背景下，今年四季度供给仍将较为宽松。

　　截至10月18日，上期所天然橡胶(13465,-105.00,-0.77%)仓单共计37.27万吨，其中大部分将于11月中旬注销出库，届时将对现货市场造成进一步冲击。

　　重卡销量有所增长

　　9月重卡销量突破10万辆，同比增长89%，环比增长7%，再创历史新高。重卡市场自7月起便保持80%以上高增速，今年1—9月我国已实现重卡销售86.76万辆。即使在传统淡季的7、8两个月，销量均保持在9万辆以上，且销量较6月并未产生明显下滑。

　　本轮重卡市场复苏是由去年所颁布的新国家标准所引发的，但销量持续超预期则离不开宏观环境好转。9月我国官方制造业PMI为52.4，创5年多以来新高。经济回暖使得运输、基建需求提升，进而促使本轮重卡市场复苏得以延续，从笔者了解到的情况来看，目前重卡经销商库存低于正常水平，厂商订单持续性强，四季度又属重卡行业传统消费旺季，考虑到去年四季度的高基数效应，今年同比销量可能会出现小幅下降。

　　9月物流行业景气指数回升至54.3%，其中物流业新订单指数为54.3%，比上月回升0.8个百分点，显示出物流市场订单增加，业务需求旺盛。四季度同样是运输行业的旺季，但今年环保压力较大，根据前期环保部发布的《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，供暖季涉及城市大量基建工程将受到限制，这将对工程车需求起到一定抑制。

　　整体来看，基本面多空交织，短期内沪胶将延续振荡走势;中期看受到供给增多、巨量仓单以及重卡需求逐渐回落的压制，未来或将进一步下探。