期货潮汐下的家电板块何去何从？
期货潮汐下的家电板块何去何从?
许多投资股票的财友表示自己“回血了”。但是对于投资期货市场的投资者来说，他们却正在“逆向而行”。
有色金属期货市场自2020年就保持着超高的热度。投资者们最熟悉的COMEX黄金、COMEX白银，以及之前的伦镍、伦铜，都曾在近两年内价格飞涨，而这些期货多头的力量也愈发强大。国际局势跌宕起伏，叠加上疫情一波又一波的侵袭，有色金属的期货市场价格自然而然传导至国内，沪金、沪铜、沪锌等期货品种在近两年内都曾大幅上涨。
然而自2022年4月开始，这些有色金属期货合约都不约而同地迈入了大幅调整的节奏当中。比如，4月25日至7月6日收盘这段时间，沪锌主连已下跌19.53%，沪锡主连下跌了44.3%，沪铝主连下跌了16.38%，沪铜主连下跌了23.18%。
有色金属价格集体下跌其实早有征兆。据生意社有色行业分析师分析，今年以来，有色金属在3月9日达到年内最高价后，价格逐渐下移，主要原因是3月开始，国内公共卫生事件增多，多地封控，市场需求出现疲软，多地物流运输受阻，下游加工企业开工率远低于去年同期水平，有色价格难有起色。
但是有色金属下跌的行情，对于家电企业来说却是利好消息。家电企业一直对铜锌铝有着非常强烈的需求和依赖，因此这类大宗商品价格的波动非常容易影响家电企业的利润空间。
2020年开始，自从国际铜锌铝等有色金属期货纷纷上涨，许多家电企业被迫提价。
2020年底，有不少经销商就收到来自各个家电品牌的调价函，官宣上调部分家电产品价格。其中，格力空调、美的空调纷纷调涨，幅度在200元至800元之间。彩电价格也在上涨，幅度在500元左右，从TCL、京东方2020年迅猛上涨的股价就能看出彩电调价所掀起的狂潮。
2021年，原材料价格仍然上涨，家电企业继续上调部分家电售价。据中国家电网消息，2021年9月，许多家电企业都上调了产品价格，在新家电的涨价潮之下，二手家电甚至都成为了受益者。根据转转集团发布的二手双11战报数据显示，B2C家电业务在28小时大促的交易量同比增幅达到了1450.05%，大家电和小家电均出现热销情况。
家电板块最近一年的股票市场表现也非常低迷，主要原因就是铜锌铝等原材料价格持续上涨，持续压缩了家电企业的利润空间。与此同时，终端家电的价格上涨，消费者的需求也在降低。金融界评论称，2021年中国经济增速呈现前高后低态势，消费表现整体低于预期，空调销售旺季的数据并不可观，冰箱与洗衣机品牌集中度提升，销售额集中在头部品牌商;小家电方面，虽然2020年小家电发力上涨，但是在高基数影响下，2021年小家电销售承压规模呈现负增长。
如今大宗商品价格下降，家电企业是否能够重振雄风?
家电板块收益了吗
最近A股家电板块中的许多企业都在上涨。
自4月27日至7月6日收盘，格力上涨了9.37%，美的上涨了18.35%，海尔上涨了12.27%，小熊电器上涨了13.6%，公牛集团上涨了25.37%。如果对比沪铜、沪锌、沪铝的下跌幅度，可以看出，这几家家电龙头企业的股价上涨幅度和有色金属大宗期货合约的下跌幅度非常相近。虽然不能说期货和股市有必然联系，但是其相关性值得引起注意和深思。
首先要明确的问题是，原材料是否在家电企业的成本中占比较高，再说原材料降价是否真的会影响家电企业效应。
招商证券研究院分析称，铜、钢、铝、塑料等在白电空调冰箱洗衣机和大厨电中占比80%以上，因此大宗原材料价格回落无疑有助于家电企业利润修复。
如果单看某一品类的电器也能发现其中门道。比如说冰箱，纵观所有成本，铁板、锌板、不锈钢材、塑料是占比较大的。其中，龙头企业在核心零部件上一般是自己掌控，因此占比成本最高的压缩机，有的企业也会选择自己生产。因此家电企业确实会受到较大原材料波动的影响。
那么在大宗有色金属价格回落的态势下，家电企业的企业效益会增加吗?
这段时间，各大龙头家电企业比较通用的一个词是“降本增效”。这主要是因为现在家电行业已经进入到了存量市场。洗衣机、冰箱、空调等白色家电基本上已经达到了一户一机的水平，城镇人口甚至可以在一个房间内同时使用多个冰箱和空调。因此从存量市场来看，降本增效是一个企业应该做的。那么大宗商品价格下降，企业的毛利率必然会有所提升，企业“降本”指标的压力会大大缓解。
然而，现在家电品牌们纷纷选择从低端市场转战到高端市场，通过给产品增加附加值，售卖高端产品。而这也意味着，消费者在线下能看到的产品价格越来越贵。
据中国科技网援引GFK数据，2021年“游戏”电视的平均销售额同比增长57%，70吋及以上大电视同比增长49%，“智能”冰箱同比增长33%，“智能”洗衣机同比增长71%，而2021年全品类大家电市场平均销售额增长率仅为11%。这也意味着，所谓高端化产品是拉动市场增长的重要驱动因素。
虽然高端家电的增速非常快，但是从销售数量上来看，却并不能断言说“高端就是趋势”。
兴业证券评论称，2022年第二季度家电景气度平淡，当然疫情也对需求有影响。整体来看，空调/冰箱/洗衣机销量同比-0.4%/-15.1% /-16.6%，都是负值;4月-6月厨电渠道、品类表现加剧分化，新兴厨电表现优于传统厨电。
上海申银万国证券研究所得出的数据也能够交叉验证，其中冰箱2022年1月-5月内销量同比下降6.8%，5月单月同比下降9.9%;洗衣机2022年1月-5月内销量同比下滑10.1%，5 月单月同比下滑10.1%。
整体销量降低的态势下，高端产品的销量也会受到影响。
家电板块由弱转强?
果由于有色金属期货价格走弱，就认为A股家电板块将会由弱转强，这样的推测就太武断了;但是如果由于家电销量降低，就认为家电板块没有前景，这样的认知也是以偏概全的。实际上，家电品牌走高端路线可以算是一条明智的路线。
在存量竞争的格局之下，“高端”不应该是第一时间能想到的策略，“细分”才是。所谓的“高端”，也是一种细分领域。其实家电有很多可以突破的细分领域，比如最近大火的徕芬吹风机，又比如万物皆可炸的空气炸锅，还有自动炒菜机等等产品。
这些爆红的产品并不意味着家电只能走“小而精”的路线。举个例子，卡萨帝双滚筒洗衣机也获得了很多消费者的青睐。
因此家电板块的配置价值还在，只是无脑抄底的机会将不会存在。