如何对上市公司股价进行估值

二、最为投资者广泛应用的盈利标准比率是市盈率(PE),其公式：市盈率 = 股价 / 每股收益。使用市盈率有以下好处,计算简单,数据采集很容易,每天经济类报纸上均有相关资料,被称为历史市盈率或静态市盈率。但要注意,为更准确反映股价未来的趋势,应使用预期市盈率,即在公式中代入预期收益。

投资者要留意,市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标,使用市盈率指标要从两个相对角度出发,一是该公司的预期市盈率和历史市盈率的相对变化,二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率,说明市场预计该公司未来收益会上升;反之,如果市盈率低于行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降。所以,市盈率高低要相对地看待,并非高市盈率不好,低市盈率就好。如果预计某公司未来盈利会上升,而其股票市盈率低于行业平均水平,则未来股价有机会上升。

三、市价账面值比率(PB),即市账率,其公式：市账率 = 股价 / 每股资产净值。此比率是从公司资产价值的角度去估计公司股价的基础,对于银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值,以市账率去分析较适宜。

除了最常用的这几个估值标准,估值基准还有现金折现比率,市盈率相对每股盈利增长率的比率(PEG),有的投资者则喜欢用股本回报率或资产回报率来衡量一个企业。

给上市公司估值的方法有很多种，比较常见的有市盈率、市净率、市销率甚至还有市梦率，很难说那种估值方法更合理。这很好理解，如果有放之四海而皆准的估值方法，大家对上市公司的估值就会趋同，达成共识，那么就没有投资人愿意以低于合理估值卖出，也没有投资人愿意以高于合理估值买入，这样股票将没有什么交易量，自然也不会大幅波动，显然这是不可能。

所以给上市公司合理估值很难，比较常用的对比同赛道其它公司估值，可以从主营业务，财务数据、企业规模，公司团队以及股东背景几个维度对比。

同时郭二侠认为，仅就打新而言，新股上市更多是市场情绪推动，大市行情某种程度讲比公司估值更重要，这一点从很多新股上市即巅峰，此后一路下滑就可以印证。

对长钱资金来说，投资一家公司离不开估值的计算，那么，不同类型的公司如何估值呢?

1、市盈率估值法(PE)

所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：

市盈率=每股市价/每股盈利，或以公司市值除以年度股东应占盈利。

作为一种成熟的估值方法，市盈率估值法非常简洁有效。简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东(也即该股票的投资者)可以在多少年之后收回初始投资。

相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。

市盈率估值法只是对公司当下经营状况的估值，并没有前瞻性。

因此就延伸出“动态市盈率”估值法。比如，在目前2021年财年还没有结束时，根据某上市公司已经公布的2021年半年报的业绩数据，大致推测该上市公司全年的净利润，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。

此外，还需要注意，最近大涨的周期性资源股就不合适用市盈率估值法，在周期顶点的时候市盈率反而最低，而这个时候的股价也往往处于历史高点附近。

2、市净率估值法(PB)

市净率是指一家上市公司最新股价与每股净资产的比率，其计算公式为：市净率=每股市价/每股净资产。

一般来说市净率较低的股票，投资价值较高。

强周期的行业，估值一般看市净率更合适，如券商、银行、地产等。很多银行股的股价跌破每股净资产。

其缺点是不能有效反映每股净资产的实际价值，很多跌破净值的股票也不受市场待见。

3、市销率估值法(PS)

市销率是企业总市值和企业主营收入的比率，其计算公式为：市销率=总市值/营收。

通常情况下，上市公司的市销率越低，就表示该上市公司股票后续投资价值越大。

市销率估值法适用于亏损上市的企业，它不会出现负值可以计算出一个有意义的价值乘数。

市销率对公司产品销售价格和销量变化敏感，可以反映这种变化的后果，但不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

市销率估值法的缺点也比较明显，目前上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。

4、PEG估值法，郭二侠认为也可以叫市梦率估值法

所谓PEG (Price Earnings Ratio)指标，即是指一只个股的“市盈率与盈利增长速度的比率”，是由上市公司的市盈率除以盈利增长速度得到的数值。

PEG指标的计算公式为：PEG=市盈率盈利增长比率。

作为市盈率估值法的一个重要延伸，PEG估值法既可以通过市盈率考察一家上市公司目前的业绩状况，也可以通过盈利增长速度考察未来一段时期内公司的增长预期。

但往往投资者对一家公司的未来增长评估并不准确，更多的是投资者在持股后对公司发展前景的一种美好期许，所以也可以叫市梦率。

假设某只股票的市盈率为20，通过相关计算之后某投资者预测该企业的每年盈利增长速度为20%，则该股票的PEG为20/20=1。显然，PEG值越低，说明该股要么市盈率越低，要么盈利增长率越高，从而越具有投资价值。

一般而言，PEG估值法将PEG数值的标准数定为1。当PEG值低于1时，说明该股票价值被低估，值得投资者进行投资;当PEG值超过1时，说明该股票价值已经被市场高估。在彼得林奇看来，最理想的股票投资标的，其PEG值应该低于0.5。

PEG估值法的主要优点在于，其考虑了企业业绩的增长情况，适合成长股或基本面变化较大的股票估值。

估值是投资胜出的不二法门，大部分投资者不屌估值，是因为没有掌握不同行业，不同阶段企业适用的估值方法。

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