怎么分析上市公司短期债务偿还能力

邓高分享时间：2024-01-25 13:06:02

偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力两个内容的分析。

1、长期偿债能力分析

长期偿债能力反映的是企业运用长期债务产生的结果，并在一定程度上影响股东的权益和企业的财务结构。

A.股东权益与固定资产比率

该指标是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。用公式表示为：

股东权益与固定资产比率=股东权益总额÷固定资产总额

该比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例来自所有者资本。该比例越大，说明资本结构越稳定，当然长期负债也可以作为购置固定资产的资金来源，所以并不要求该比率一定大于1。但如果该比率过低，则说明公司资本结构不尽合理，财务风险较大。

B.股东权益比率

该指标反映股东权益与资产总额的比率。其计算公式为

股东权益比率=股东权益总额÷资产总额

这里的股东权益总额也即资产负债表中的所有者权益总额。该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。股东权益比率高，一般认为是低风险、低报酬的财务结构;股东权益比率低，是高风险、高报酬的财务结构。

C.利息支付倍数

该指标反映的是一个企业每一期获得的利润总额与所支付的固定利息费用的倍数关系，它被用来测量企业由所获取的利润总额来承担支付利息的能力。其计算公式为：

利息支付倍数=税息前利润÷利息费用

一般情况下，这个倍数越大越好，表示企业就有充足能力偿付利息。利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的税息前利润，资本化利息的支付就会发生困难。

D.长期负债比率

该指标从总体上判断企业债务状况的一个指标，用公式表示为：

长期负债比率=长期负债÷资产总额

一般来看，对长期负债比率的分析要把握以下两点：首先与流动负债相比，长期负债比较稳定，要在将来几个会计年度之后才偿还，所以公司不会面临很大的流动性不足风险，短期内偿债压力不大。其次与所有者权益相比，长期负债是有固定偿还期、固定利息支出的资金来源，其稳定性不如所有者权益，如果长期负债比率过高，必然意味着股东权益比率较低，公司的资本结构风险较大，稳定性较差，在经济衰退时期会给公司带来额外风险。

2、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指公司用流动资产支付流动负债的能力，有时也称为“支付能力”。一般情况下，衡量上市公司短期偿债能力的主要指标是：流动比率、速动比率、现金比率、现金对流动负债比率、应收帐款周转率、存货周转率等。

A.现金比率

该指标反映各类现金资产对流动资产的比率，其计算公式为

现金比率=现金及其等价物÷流动资产

其中现金资产即现金及其等价物，一般认为现金比率越高越好，根据经验，这项比率为0.1左右较为合适。

B.流动比率

该指标反映流动资产与流动负债的比率关系，其计算公式为

流动比率=流动资产÷流动负债

也称为“营运资金比率”。一般情况下，这项指标较高为好，但不能太高，否则无从体现公司的经营效益。根据国际经验，一般这项指标在2.0左右为宜，这2的概念是假设流动资产中至少有50%的部分可以等于流动负债。

C.应收帐款周转率

该指标反映赊销净额与应收帐款全年平均余额的比率，它显示了一个会计周期内赊销帐款的回收能力。其计算公式为：

赊销净额÷应收帐款平均余额

D.速动比率

该指标是判定企业短期偿债能力高低的重要工具，而且适用于评价流动资产总体的变现能力情况，它的计算公式是

速动比率=(现金+短期有价证券+应收帐款净额)÷流动负债

=(流动资产-存货-待摊费用-预付贷款)÷流动负债

因为速动比率中的速动资产主要是由现金、短期有价证券、应收帐款等项目组成，而不包括存货在内。在分析时，一般认为这项比率为1.0比较合适。

E.存货周转率

该指标反映特定会计时期内营业成本对同期存货平均余额的比率关系，用以衡量企业存货周转的速度，以及检验企业的商品销售能力与经营业绩。其计算公式为

存货周转率=营业成本÷存货平均余额

F.现金对流动负债的比率

该指标反映现金类资产对流动负债的比值，其计算公式为：

现金负债比率=现金及其等价物÷流动负债

企业的短期偿债能力是指企业用其流动资产偿还流动负彼的能力。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的主要标志。企业的偿债能力分析通常采用指标分析方法，反映企业短期偿债能力的财务指标主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率等四项，其数据通常来自企业的资产负债表。

1、营运资金

一个企业的流动资金越多，短期债务越少，其偿债能力就越强。如果企业的流动资产偿还了全部的流动负债之后，还有剩余，即为营运资金。

其计算公式为：

营运资金=流动资产-流动负债

营运资金反映了企业流动资产偿还流动负债后的余额。营运资金越多企业的偿债能力越强，债权人收回债权的安全性就越高。分析企业营运资金状况，一般是进行比较分析，即比较企业不同时期的营运资金变化情况。

营运资金保持多少是合理的，没有一个统一的标准。不同行业的营运资金规模有很大的差别，如零售业的营运资金规模较大，而餐饮服务业的营运资金很少;同一行业的不同企业之间的营运资金也缺乏可比性，如制造业一般有正的营运资金，但其数颊在不同的企业里有着较大的差别。因此，在实务中很少使用营运资金作为偿债能力的指标。

2、流动比率

流动比率是流动资产和流动负债之间的比率，它表示每元流动负债有多少流动资产作为还款的保障，同时也表示企业在遇到突发性现金流出(如发生意外损失)时的支付能力如何。

其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

判断流动比率指标的好坏，一般的标准为：该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，公司的财务风险越小。但该指标不是越大越好，对于公司来说，过高的流动比率不仅意味着企业丧失了机会收益，还会影响资金的使用效率和企业的获利能力。一般认为，流动比率维持在2:1左右较为合适。

分析流动比率的方法，一般可以从两方面进行：一是将本企业历史各期流动比率进行比较，发现其中存在的问题，判断企业短期偿债能力的变化趋势;二是与同行业平均流动比率进行比较，判断其企业的流动比率是否赶上或超过行业的平均水平。另外，还必须在对流动资产和流动负俄的内容进行详细分析的基础上，得出正确的结论。因为存货等流动性相对较差的流动资产所占比例过高的话，会直接影响利用流动比率进行短期偿债能力的结论，这也是流动比率的局限性所在。

3、速动比率

速动比率是流动资产扣除存货部分后除以流动负债的比值。它表明企业的流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。

其计算公式为：

速动比率=速动资产/流动负债

公式中速动资产的计算有两种方法：

速动资产=流动资产-存货

或：速动资产=货币资金+交易性金触资产+应收票据+应收账款净额

这两种计算方法的区别在于第二种方式中除扣除了存货之外，还扣除了其他流动资产等流动性较差的流动资产，便得速动的含义更加清晰。因此，将这种方式计算的速动比率称为保守速动比率，这也是国际上流行的计算方法。

通常，由于速动资产的变现能力较强，正常的速动比率应该为1,即在无需动用存货的条件下，也能保证对流动负债有足够的偿还能力。如果速动比率小于1,则表明企业必须变卖部分存货才能偿还短期负债，对于短期债权人来说，速动比率越高越好。但是，过高的速动比率表明企业将拥有大量的货币性资产，这可能会使企业失去一些有利的投资和获利机会。

速动比率分析通常应在企业不同会计年度之间，不同企业之间并参照行业标准进行比较分析。在分析过程中，出于稳健考虑，还应该详细分析速动资产、流动资产和流动负债的情况。

4、现金比率

现金比率是指企业的现金类资产与流动负债之间的比率，它反映企业直接偿付流动负债的能力，表明在最坏情况下企业的短期偿债能力如何。

该指标有两种表示方式：

现金比率=货币资金/流动负债

或：现金比率=(货币资金+现金等价物)/流动负债

现金比率是最严格、最租健的衡量企业短期偿债能力的指标，它反映了企业的随时偿债能力。现金比率过低，表明企业当前一些要偿付的款项存在一定的困难;现金比率过高，则表明企业拥有较多的可以立即用于支付债务的现金资产。但是，过高的现金比率从另一个侧面表示企业通过负债筹集资金的方式没有得到充分的利用，使企业失去了投资获利的时机。一般认为，该项比率应保持在20%以上为宜。