怎么通过市销率对公司进行估值
市销率反映了股票的市场价值和财报里的营业收入之间的比率关系。其逻辑在于：公司需要通过营业收入来创造价值，营业收入越高，则创造的价值越多，市场价值越高。
与市盈率、市净率相比，市销率的优点在于：首先，市销率可以适用于所有公司，而市盈率可能由于利润为负或者市净率可能由于净资产为负，出现计算结果为负而毫无意义。因为公司只要还在经营就会有销售收入，因此市销率在任何时候都可以使用，甚至对于处在最困难时期的公司也是适用的。
其次，市销率采用营业收入作为分母，不像市盈率和市净率受到折旧、存货、资产减值准备等会计政策和会计估计的影响，导致不同公司之间的比较存在口径上的差异。最后，营业收入比较稳定，估值也相对稳定。
但是，市销率存在的缺陷也非常明显，因为公司创造价值的能力不仅取决于营业收入，还取决于成本费用的控制能力，而市销率直接忽视了后者。在可比公司的成本费用控制能力存在显著差异的情况下，市销率相对估值法会高估或者低估公司的价值，甚至因为无法识别目标公司和可比公司成本、毛利率等方面的差别，而得出极其错误的评价。
使用市销率法估值时，我们先选择一组可比公司，计算其平均市销率倍数或中间值。为了反映目标公司与可比公司在基本因素方面的差异，我们可能需要对计算出的平均值进行调整，以此作为估值公司的市销率倍数，然后使用下述公式：
每股价值=每股营业收入×市销率或者股权价值=营业收入×市销率
市销率与营收增长率、销售毛利率：通常情况下，企业的销售毛利率越高，说明企业通过营收获利的能力越 强，那么，投资者自然就可以为这类企业的资产支付更高的溢价率;同时， 营收增长率高，也就意味着当前的市销率在未来将不再高了，因而，市场也 愿意为其支付较高的估值。
1.营收增长率
营收增长率，特别是企业的主营业务增长率，反映了企业整体的成长情 况。在很多新兴行业中，营收增长率要比净利润增长率更重要，主要是由于 很多新兴企业为了在短期内扩大市场占有率，采取了以利润换市场的扩张模 式，此时，检验其运营效果最重要的指标就是营收增长率。比如，在前些年, 京东商城、美团都是以不断亏损来换取市场占有率增长的。近些年来，随着 市场占有率的走高，开始反哺利润，这些企业的盈利能力日趋显现。同时， 一个新兴企业的营收扩张幅度越大，市场肯定越愿意为其支付较高的估值。
举个简单的例子，假如某公司当前的营收规模为10亿元，总市值为50 亿元，那么，其市销率应该这样计算：
市销率=50亿元/10亿元=5倍
相对而言，这是一个较高的估值。不过，若该企业的营收增长率达到了 100%,那么，我们再看这个估值是否合理呢?
即下一年度的营收规模将达到20亿元，而此时的市销率这样计算：
市销率=50亿元/20亿元=2.5倍
也就是说，当前的股价相对于下一年度的营收，只有约2.5倍的市销率,这就不能称为高估值了，更何况还有下下年度呢?我们都清楚，炒股就是炒 预期，建立在这种高成长基础上的预期是最为明确的，也是最容易被市场接 受的。其实，这也是很多股票的市销率看似很高，但仍有很多投资者愿意入 场接盘的原因，毕竟大家投资的是未来。
同时，在预测下一年度营收的时候，投资者还需注意一点：如果用下一 年度的营收来作为分母的话，那么，计算获得的市销率是否合理，还是有所 偏高?比如，使用预测的下一年度营收计算得出的市销率仍高达5倍，则需 考虑当前的股价可能已经透支了未来的涨幅，持币者宜等待更好的入场机会; 持股者在股价没有回落迹象时，还可以继续持股。
2.销售毛利率
如果说借助营收增长率来分析市销率的估值，是通过将时间线拉长来检 验当前的估值是否合理，销售毛利率则是通过分析企业内部的获利能力和水 平来评估估值的合理性。举一个最简单的例子，同样是卖岀100万元的产品 (销售收入)，那么，毛利率为20万元的企业和毛利率50万元的企业，哪 个更有竞争力也是一目了然的。
同一行业中，在为企业估值时，也需要对企业的毛利率进行分析。毛利 率越高的企业，可以尝试为其赋予更高的估值。当然，这里还有几点需要注意。
第一，剔除周期性或偶然性涨价的因素。有些产品在某一时段可能会因 为外界环境的变化而出现偶然性的涨价行情，此时毛利率的提升是很难持续 的，需要予以剔除。
第二，无论是分析营收增长情况还是毛利率情况，都至少需要分析3年 左右的数据，这样得出的数据才更加科学、有效。