企业基本面分析的三个重要因素
企业基本面分析的三个重要因素
在市场效率不断提高的新环境里，简单而明显的投资机会在减少，想要在资本市场捞得真金白银，需要与时俱进，持续学习，终身学习，把更多的精力投放到创造社会价值增量的行业和公司上。
资本市场并不是一个零和的赌场，它是一个企业创造价值，投资者分享收益的市场。社会在向前发展，哪些行业、哪些公司正在创造巨大的价值，未来还会创造巨大的价值，我们需要把更多精力，更多时间，更多的研究花在这个上面。
中国企业的管理水平、生产率水平，甚至是研发能力都经历了一个急速提高的过程，其中生产率提高的过程是最快的。
这个过程会给投资者带来巨大的机会，因为它浓缩了产业发展的时间段，会带来巨量的价值创造和价值增长，也会带来资本市场巨量的回报。
现在来看即使非常多的产业已经成熟了，但因为有这样巨量的经济体，以及非常全面的产业配套，仍然会很多新企业、小企业陆续发展壮大，甚至有机会成为行业的巨头。
这就要求我们提高对公司基本面的定性分析，基本面投资要求以合适或低估的价格，买入具备持续创造价值能力的企业，或者买入市价远低于企业实际价值的股票。
基本面投资把市场非常多的变量提炼成了最为重要且长期有效的3个因素：
对企业价值的判断
这个价值既指企业当前的实际价值，也包含企业未来最有可能的价值，前者是静态的，后者是动态的。真正的价值股与真正的成长股本质上没有矛盾，关键是对未来价值的判断。
当市场估值明显低于当前企业价值时，可能这是一个不错的投资机会，但如果这家企业3-5年创造价值的能力是持续减损的，那么这个低估反而是一个长期的陷阱。
所以从这个意义上来说，判断企业未来的价值远比判断当期价值重要。而对企业价值的判断更为重要的是，判断企业持续创造价值的能力，这个价值是一种持续增加的价值。
产业大趋势的判断
判断企业未来价值必须建立在对产业大趋势的深刻理解之上，以及这家企业在产业中的地位、竞争力和优势是否持续提高，是否形成相当长时间的壁垒或护城河。
这对投资者具备非常强的产业洞见，对产业的理解力要求非常高，买股票就是买公司，把自己置身企业管理者角度去看公司。除此之外的买卖股票都只能算是追涨杀跌的投机，且与资本市场向价值投资的发展趋势相违背，结局定会被收割。
对企业价值的判断与对产业趋势的判断，两者之间相辅相成，又相互验证、互为因果，这种研究与学习的过程是累积的过程，其方法是可复制、可融会贯通的。
系统性风险水平
即使我们在产业趋势与企业价值的分析上做得不错，仍然要时刻重视系统性风险水平。系统性风险水平指的是股市的系统性估值，在整个大类资产之间估值的比较优势程度及其趋势。这些大类资产包括现金、不动产、实物资产、实体企业投资、国债、企业债、股权，以及各种另类投资等多种投资方式之间的估值变化与资金流动。
通过对系统性风险程度的评估，来决定我们整个组合仓位与风险敞口的程度。
价值投资的最大乐趣，不仅在于投资成功后财富增值的喜悦，更是一个智力游戏，需要广泛的阅读、不断学习，需要通过投资促使自己的知识和能力不断获得更新和进化。学无止境，价值投资更是可以终身从事的工作。
在这个纷繁复杂的世界，最终取决于我们自己的选择。有些东西，只有你真正坚持了，它才有价值。
基本面分析之行业环境因素
一、行业周期属性
周期性行业是指与国内和国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料(如钢铁，煤炭等)，工程机械，船舶等，譬如，本轮股市当中顺周期上涨的有色类企业，当然也存在逆周期的行业，周期性行业的最大特征就是其产品价格是跟随经济周期的波动而波动，受供求关系的影响较大，而受产品本身影响较小。汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，另外电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业也属于周期性行业。除此之外，还有一类被称作防御性的周期性行业，该类行业最典型的特征时其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期性衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业需求或许会逆势增加，譬如，本轮股市上涨较好的食品、消费及白酒类股票。
二、行业生命周期
行业的生命周期属性是指，随着行业规模的发展以及行业竞争强度的动态变化，行业会经历从初创期、成长期、成熟期及衰退期四个阶段，行业生命周期的每个阶段都具有各自典型的特征，而在行业的不同投资阶段进行投资，所能获得收益也具有天壤之别。一般而言在初创期和成长期进行投资，虽然承担的风险较高，但是容易获得数倍甚至数十倍的收益。譬如，近两年的新能源车行业，给投资者带来巨额收益的比亚迪以及宁德时代。相比于初创期和成长期能为投资者带来超额收益，出于成熟期的行业则大概率只能为投资者带来行业平均利润率水平的收益，如若投资于处于衰退期的行业，很可能会导致投资者甚至无法获得社会平均收益的收益率水平，譬如，在走下坡路的房地产行业。
三、行业发展规模
企业进行生产经营，要想获得利润，必须要走完一个完整的过程，从原材料购买——投入生产——产品销售。行业规模不仅仅是指企业所在行业的大小，更有意义的应该是指行业的市场容量，简而言之就是行业的供给端及需求端有多大，行业需求端容量越大，供给端越少，企业就越容易存活，也更容易取得超额利润，譬如早期阿里，面对国内海量的需求，而只有其一家电商平台企业，所以阿里在不到20年的时间里，成长为了世界级巨无霸企业。在进行行业发展规模分析时，不仅要关注行业的规模经济效应，更要关注行业潜在的有效需求，只有寻觅到一个具有巨大潜在需求的行业进行去投资时，才能获得超额的投资收益，而去关注那些没有需求的行业，无疑是拿着钱打水漂，甚至连水花都看不到。
四、行业影响因素
影响某一行业发展的因素众多，但是总结起来，需要重点关注技术因素、监管政策、社会因素及全球化因素。
创业是企业立于不败之地的不二绝技，没有创新企业不可能成为伟大的企业，当然也不可能长盛不衰;监管政策一方面可以为企业的长远发展提供稳定的制度环境，防止其无序发展，另一方面也是其发展过程中的紧箍咒，可以成就一家企业，也可以毁灭一家企业;社会因素和全球化因素则主要影响企业所面临的供给与需求条件。
总而言之，对于行业因素的分析，要注重行业的周期性及行业所处的生命周期阶段，另外还要关注行业的规模趋势及相关的影响因素，做到很好的把握行业特征，以使投资的不确定性转变为确定性，并最终获得较好的收益。
基本面分析主要分析什么方面
1、宏观经济主要依靠政策和指标。
宏观经济是一个可以直接影响股市的因素。例如，经济政策(货币政策、财政政策、税收政策、产业政策等)和经济指标(GDP、失业率、通货膨胀率、利率、汇率等)。对股市有很大影响，但是在实战中，我们一般不能选择完美的，否则很容易因为小事导致我们亏损。应该关注一些核心变量，比如一些反映市场流动性的宏观指标，这些都是值得关注的。比如货币政策和财政政策是否降息和保持降准宽松。汇率是否增加吸引外资。这是因为在短期内，价格波动主要是由供求关系决定的。因此，如果市场有更低的利率和更宽松的货币政策，市场流动性会更充裕，买方力量会更强，从而推动股价上行。看看美国股市。即使在2021年美国疫情严重时，股市也没有下跌，甚至持续上涨。最大的原因在于美国持续的宽松政策。
2、公司分析主要看行业、金融、产品。
最好的行情也会有不断下跌的公司。这种高概率是公司基本面出了问题。行业是首先要搞清楚的，因为公司在行业水平之下，行业吃亏公司也救不了。对于产业，上升趋势的行业，其中企业肯定能获得更大的利润空间。行业的发展空间，比如行业整体规模在十亿以上，没有上市公司大。当然，我们不需要浪费时间。我们也可以看到行业现在处于什么阶段。一些行业已经成熟或处于衰退状态，如钢铁、煤炭等行业。更何况，还要看行业有没有政策支持。对于得到政策支持的行业来说，发展空间肯定是非常好的。