怎么找到价格低而优质的股票

按照巴菲特的投资思想，价值投资就是“选择好企业，在股价合理甚至低估的情况下买入并长期持有”。这里包含三层意思，首先要求所投资的企业是好企业;其次还要价格合理甚至低估，也就是物美也要价廉;最后就是耐心等待时间来实现复利收益。用公式来表示就是：价值投资=(物美+价廉)×时间。也就是说，成长和安全边际是价值的两个核心要素，片面强调其中一个方面的作用都是有失偏颇的，也是错误的。只有在两者共同作用并形成合力，随着时间的推移才能使价值投资的效应充分放大。

投资股票看重的是未来，因此投资者追逐“成长股”是情理之中的事情，但一定要头脑清楚估值的基础是盈利，“成长”必须是真正的成长，不是“高成长”概念。同时也不能为“成长”付出过高的价格，否则过程看似精彩，实际收获甚微，热脸贴上冷屁股，甚至造成亏损，赔了夫人又折兵。在此，我们简单举例加以说明。

为了说明我们确实重视“成长股”的投资价值，我们假设公司A是一个标准的十年十倍的“成长股”，那么其年均复利增长率约为26%，然后公司步入稳定增长阶段。根据国际市场的统计数据 ，稳定增长的消费类蓝筹股的估值大致在PE20倍左右，为了计算方便，我们取整数PE20倍为估值标准。按此逻辑，假设公司A现在的真实盈利是每股1元，每年复合增长26%，十年后真实盈利每股10.08569元，市场最终给予其估值为PE20倍，那么10年后的价格是201.71元。

在上述前提下，我们以不同的买入价格来计算十年后的收益率。

很明显，以不同的价格买入相同的公司，最后的收益率差异巨大。价廉并不是无所谓，便宜也是硬道理。

由于我们不是账房先生，而未来又是不确定的，因此我们习惯给予风险资产一定的估值折扣。万一人算不如天算，比如公司十年的实际利润复合增长率只有15%，那么十年后的每股收益是4.045558元。

常识告诉我们，高增长是难以持续的，一旦增长放缓，过高的买入价格就意味着低收益甚至风险。菜刀也能砍死拳击师，艺高人胆大，但并不意味着无往而不胜。小心驶得万年船，物美价廉才是我们应该重视和追求的。

投资中最基本的四种渠道

随着社会经济的飞速发展和居民收入水平的持续增长，居民对于投资理财的意识也在逐渐提高。据Oliver Wyman数据显示，中国个人可投资资产(除房产)规模预计将从2019年的160万亿元增长至2025年的287万亿元，期间年均复合增长率为10.3%。预计到2020年这一规模将达182万亿元。

那么投资最基本的四种渠道是什么?

一种常见的方法是把钱放进储蓄罐里，当然这种方法不能让钱增值，也就是你放进储蓄罐里的一千元永远是一千元，如果算上物价的增长，其实这笔资金的价值反而在减少。

第二种也是大多数的人会选择的方法：把钱存进银行。以招行定期存款5年利率2.75%为例，如果我们存入10000元，经过5年后，我们最后可以得到的本息和为11452.73元。听起来比存储蓄罐的方法好多了!

第三种是把我们的本金绕过银行借给别的个人或团体收取利息。在这种方法下我们通常可以获得比银行定期存款高的利息，但是相应地我们也可能面临本金损失的风险。当然，如果我们选择把钱借给政府，那么本金损失的风险可以几乎减少到零。所以我们通常会将政府债券视作无风险利率，而由企业提供的债券由于本金损失的风险远高于政府债券，所以其利率要大于政府债券利率才能够弥补投资者可能拿不到利息甚至收不回原始投资的风险。目前中国国债10年期收益率在3%以上，这也说明我们的投资活动最后得到的收益率至少要高于3%，不然我们还不如直接把钱借给政府得到3%的利息。

第四个方法就是把钱投资于权益市场。这也是目前非常常见的投资方法，据统计，2019年中国居民个人可投资资产中的股票占比已达到了11%。

股市中“便宜买好货”的概率高吗?

在投资界有个著名的人物被称为股神，他就是沃伦·巴菲特。众所周知，巴菲特是价值投资的拥护者。在价值投资中最重要的一个理念就是购买股票就是持有企业的一部分，这是价值投资者区别有投机者最重要的特点。其次，投资者应该在愿意付出的价格和估计出的价值之间保持一个较大的价差，这个价差也被称为是安全边际，简单来说，就是便宜买好货!

在现实生活中要找到便宜买好货的机会非常少，因为物价的波动通常保持在较小的区间内。而在股市中，由于股价易受到市场消息、市场情绪、宏观政策等众多因素的影响，波动性较大的同时，也给我们提供了“便宜买好货的机会”。

那么，我们要如何便宜买好货呢?

以低价买入一家企业的股份是一件好事。要想做到这一点，一种方法是买入相对于你的买入价格来说收益率高，而不是收益率低的企业。也就是说，高收益率要好于低收益率。

买进一家好企业的股份要好于买入一家差企业的股份。要想做到这一点，一种方法是购买一只资本收益率高的股票，而不是买入一只资本收益率低的企业。也就是说，资本收益率高的企业要好于资本收益率低的企业。

美国著名投资人乔尔·格林布拉特在《股市稳赚》一书中给我们提供了一个神奇公式，可以帮助我们便捷地找到股市中“便宜买好货”的机会。

乔尔·格林布拉特将股市上的公司用资本收益率(ROIC)的高低以及股票收益率(EBIT/EV)的高低进行排序，然后将排名序数相加，得到综合排名最好的公司。为避免个别公司的历史数据不具备代表性和持续性，充分分散购入排名最前的20-30家股票。

这个方法看起来非常简单，那么是否有效呢?根据此方法，乔尔·格林布拉特研究发现，在1988年至2004年的17年间，此方法带来的投资组合回报率达到了30.8%，而同期标准普尔500指数的年复合回报率仅为12.4%。

但神奇公式也并非在任何时候都非常有效，据作者统计，神奇公式投资组合的收益率在每12个月中，就会有5个月低于市场平均水平。在完整的一年中，神奇公式每4年就会有一次低于市场平均水平。在每6年的测试中，神奇公式会有至少2年连续表现不佳。在整个17年里，神奇公式甚至有连续3年低于市场平均水平。因此，如果想要收获比市场平均水平两倍以上的收益，必须要保持长期的投资眼光。

那么为什么神奇公式能够奏效呢?

首先，我们要知道的是大多数人和大多数企业都不能发现高资本收益率的公司，能够获得高资本收益率的公司具有特殊性。而这些能够得到高资本收益率的公司有机会将部分或全部的利润继续投资具有高资本收益率的企业，这种机会可以带来很高的收益增长率。其次，能够获得高资本收益率的公司具有某种特殊的竞争优势，这种特殊的竞争优势能够阻止竞争者破坏它获得高利润率的能力。神奇公式通过排除那些只能获得一般或者比较低的资本收益率的公司，保留了能够获得高资本收益率的公司。然后，神奇公式做的就是试图以低价买入优质公司的股票。

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