什么是净资产，怎么根据净资产选股

净资产=资产-负债

需要注意的是，净资产只包括有形资产，商誉、专利权等无形资产，暂不参与计算。

破净股是指股票的每股市场价格低于它每股净资产价格。从长期价值投资分析的角度出发，破净股是其中一个选股方向。可以结合财务状况、行业景气度和行业周期综合分析。

三种高ROE模式

我们选股时选择ROE越高企业越好!

ROE=营业净利润率总资产周转率资产负债率

所以高ROE无非三种模式!

第一种，高营业净利润率

这种模式的代表就是贵州茅台。我们都知道茅台酒价格很高，但它的生产成本却极低，这样贵州茅台利润率极高，营业净利润率高达49.49%!这么赚钱它ROE能不高吗?!

贵州茅台杜邦分析

第二种，高总资产周转率

这种情况的代表就是老凤祥。老凤祥虽然卖黄金利润不高，但是通过不断开加盟店收取加盟费，自己不出一分钱等着别人送钱上门!将总资产周转率做到3.04次，一块钱一年用三次，相当于把一块钱当做三块钱用!这么高的利用率它ROE能不高吗?!

老凤祥杜邦分析

第三种，高资产负债率

这种情况的代表就是民生银行。民生银行获利主要是通过发放贷款，但它不是用自己的自有资金而是用客户的储蓄放贷，中间赚存贷利息差。欠的钱越多赚的钱就越多，将资产负债率做到92.06%!它ROE能不高吗?!

民生银行杜邦分析

三、不能一味追求高ROE

ROE无疑是我们的选股神器，但盲目地追求高ROE容易掉入陷阱!

首先，高ROE并不代表高收益!以承德露露为例，虽然承德露露的ROE常年高过20%但公司股价却一直不见起色。

这是因为承德露露每年的净利润几乎都用于分红，这样他的ROE虽然很高，但公司净资产并不增加，投资者每年只能挣到约3%的股息率!

承德露露2015~2019 ROE

其次，要结合市盈率看ROE!以保利地产为例，保利地产ROE常年高过15%，2019年更是达到21.01%。股价也就长期上涨了

这是因为当时保利地产市盈率过高，根据市盈率回归中值原理，保利地产市盈率随后回调。而股价=市盈率每股收益，因此即使ROE高使每股收益提高但被市盈率的下跌抵消掉了。

保利地产股价走势

最后，要结合行业看ROE!以牧原股份为例，牧原股份主要做生猪养殖，2019年他的ROE达到35.28%，但2018年他的ROE只有2.84%!2020年达到74%。这个从2.84%提升到74%，股价也就涨几十倍了。

这是由他所处行业性质决定的。“猪周期”即猪肉价格的周期波动导致他ROE的周期剧烈波动，我们在做投资时一定要注意!

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