怎么预测一家上市公司的业绩增长
一般来讲,有多种方法估计公司的增长率,如可以基于公司过去的增长率、可以使用专门的证券分析人员的预期、也可以通过公司的基本面因素进行估计。一般来讲,并没有一种方法可以较好的估计公司未来增长率,综合使用多种方法得出的增长率相对合理,下面简要介绍历史增长率的方法及其局限性,供投资者参考。该方法使某一上市公司的历史增长率作为参考来预期未来增长率,在使用这种方法时需要注意的是：
首先,公司增长率的平均值是算数平均值还是几何平均值,结果可能差别很大。算术平均值是历史增长率的中值,几何平均值则考虑了复利的影响。一般而言,后者可以更加准确地反映历史盈利的真实增长,尤其是当每年增长率没有规律时。为了消除算术平均值带来的误差,投资者也可以采取稍微变通的方法预期未来增长率,一种常用的方法是使用加权平均值,即对较近年份的增长率赋予较大的权重,而较远年份的增长率赋予较小的权重。但此种方法也有一定缺陷,设定权重时存在较大的人为因素。
几何平均值法预测公司未来增长率有一定优越性,但几何平均值仅仅使用了收益时间序列数据中的第一个和最后一个数据,因此忽略了中间数据反映的信息和增长率在整个时期内的发展趋势。实践中,这些问题可以通过对每股收益和时间运用普通最小二乘法进行回归分析得到一定程度解决。这一模型的线性形势是：EPSt=a+bt。其中EPSt为第t期的每股盈利,t为时期t。这一模型的对数形式为ln(EPSt)=a+bt。其中ln为自然对数,时间变量的系数b为度量单位时间内盈利的百分比变化量指标。
其次,估计时段对增长率的平均值影响极大。增长率的平均值对预测的起始和结束时间十分敏感,过去5年的增长率平均值很可能与过去6年增长率的平均值差别极大。预测时段的长度取决于分析人员的判断,但是应当根据历史增长率对估计时段长度的敏感性来决定历史增长率在预测中的权重,时期的选择尽量根据宏观基本面的分析确定,尤其需要考虑公司所处行业的周期性。
第三,当历史增长率出现负值时也会出现较大影响。使用历史增长率预期未来增长率时,当盈利数据出现负值时,预测结果将是失真的,无论是简单平均值法,还是几何平均值法,抑或对数线性回归模型中,这种情况下都需要对历史数据进行特别处理,但这将影响客观性。
01如何提前预判业绩?
其实这些行业业绩都是可以预估的，可以通过公开数据提前预判投资机会。
给大家讲几个方法，并且这个方法适用于各种成熟行业的业绩预判：
1、看产品价格。这些数据都是公开的，比如草甘膦价格超过20万元/吨，这才造就了以江山股份为代表的农药板块最近的行情。
再比如煤炭，年初大家看到的消息，煤价涨的太疯了，发改委多次出手限价。
乍一看，这对行业来说肯定是利空。但是如果再深度推导一下，发改委虽然在限价，此时的煤炭价格区间，和此前相比也是上移的。
另外从产量上来讲，和去年同比也是提升的，叠加下游需求旺盛，所以整个煤炭行业的业绩得到进一步释放。
这也是为什么前段时间，直播的时候有人问我煤炭行业怎么看，我说应该还可以的原因。
2、看供求。如果供应紧张，需求旺盛，产品就有话语权，有涨价的预期，会带来业绩的释放。反过来，供过于求，产品就会面临平价的风险。
3、不要盲目线性外推。
不少投资者都用简单的产品价格逻辑来线性外推，产品涨价，企业大赚，行业板块股价肯定会大涨。
对于煤炭、石油、农药、化肥这些下游硬性需求的行业来说，产品涨价，对企业来说肯定是利好。
但对于有些行业来说，涨价太猛未必是好事儿。比如新能源上游的磷酸铁锂，价格疯涨，公司的业绩也非常好，反而股价大跌。
这是因为机构预计会压制下游新能源车的需求，资金在提前抢跑。
02业绩暴雷，千亿大白马跌停
昨天韦尔股份千亿大白马跌停，今天阳光电源跌停，每天推出一个赛道股祭天，这些都是业绩暴雷。
我在之前的文章中特地讲过，机构会通过业绩来验证自己的判断，一旦逻辑被证伪，立马就会传导到股价上。
这个月底就是业绩披露的最后时间，所以接下来这几个交易日可能还会有很多暴雷。
类似阳光电源的业绩不及预期，判断起来比较复杂。但类似韦尔股份这种业绩暴雷，是有方法提前避免的。
韦尔作为手机产业链上的公司，我们可以看下游的数据——手机销量。
2022年第一季度，全球智能手机出货量下降11%。季度数据3个月一次，有时候对投资来说，会有滞后性，我们也可以通过月度数据来观察行业。
比如2月中国市场智能手机销量约2348万部，同比下滑20.5%，环比下滑24.0%。对于手机产业链上的企业来说，业绩肯定会受到影响。
以前智能手机产业链板块，尤其是苹果产业链板块受到资金的追捧，那是基于智能手机高速增长的大环境下给的认可。
但所有行业终将归于平庸。一旦市场饱和，行业又没有新的增长点，没有新故事可讲，就只能当成成熟行业来估值，成长行业终归变成存量竞争的红海。
投资不明白这一点，注定要吃亏的。
很多行业数据都是公开的，不是什么秘密，这些判断技巧以后也可以用。
03最近大跌的一些思考
通过这次大跌，让我觉得资产配置、仓位配置，是我们能够存活于市场的必要条件。
个人是这样，基金经理也是这样。
个人在单一行业豪赌，损失了本金，甚至赌掉了家庭幸福;基金经理重仓单一行业，断送的可能是自己的事业和口碑。
如果不知道为什么错，那亏损就变得毫无意义。
仓位、资产配置，对个人还是基金经理来说，都同样重要。