道氏理论的缺点和优点有哪些
首先，我们来看一下论及道氏理论时作者们常会使用的“第二猜测”，这是一种道氏理论家经常产生的指责。
即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家也认为，在一系列市场行为无法支持其投机立场时就有必要改变其观点。他们并不否认这一点，但他们认为，在一个长期趋势中，这样暂时性的措施所导致的损失是极少的。许多道氏理论家将其观点定期发表出来，有助于交易者在交易前后和交易时作参考，如果稍加记录和留意，就会发现当时给出的阐述是由当时公认的道氏分析家作出的，因而不可避免地存在着一些缺陷。
1.“信号太迟”的指责有人评论说，“道氏理论是一个极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之一的阶段。
”或者干脆就给出一个典型实例：1942年美国一轮主要牛市以工业指数92开始而以1946年212.5结束，总共涨了119.58点，但一个严格的道氏理论家不等到工业指数涨到125.88是不会买入的，也一定要等到价格跌至191.04时才会抛出，因而盈利最多也不过65个点或者不超过总数的一半，这一典型事例无可辩驳。
但通常对这一异议的回答就是：“去找出那么一个交易者，他在92.92(或距这一水平5个点以内)首次买进，然后在整轮牛市中一直数年持有100%的头寸，最终在212.50时卖出，或者距这一水平5个点以内”，实际上，我们会发现道氏理论的提出在当时还是相当出色的。
由于它包括了迄今为止过去每一轮牛市及熊市所有的灾难，一个较好的回答就是详细研究过去的交易纪录。从理论上讲，这一计算结果可以表明这样的情况，一笔仅100美元的投资于1897年7月12日投入道·琼斯工业指数的股票，此时正值道氏理论以一轮牛市出现，这些股票将在并且只有在道氏理论证明确认的主要趋势中一个转势时，才会被售出或再次买入。简而言之，1897年投入资金100美元到了1956年就变成了11236.6美元。
投资者只要在道氏理论宣告一轮牛市开始时买入工业指数股票，在熊市到来之时抛出就可以了。在这一期间，投资者要做15次买入，15次卖出，或者是根据指数变化每两年成交一次。这一纪录并非完美无缺。有一笔交易失误，还有三次再投入本应在比上述清算更高水平上进行。同时，这一纪录并未考虑佣金以及税金，但是也未包括一名投资者在这一期间持股所得的红利;不用说，后者将会对资金增加许多。
对于那些信奉“只要买入好股票，然后睡大觉”这一原则的初学者来说，对照上述纪录，在这50年当中，他只有一次机会购入，就是在工业指数至最低点时，同样也只有一次机会抛出持股，即指数最高点。就是说，1896年8月10日达最低点29.64时买入，100美元的投资到这一时段的最高点，即60年后1956年4月6日的521.05，只增值到1757.93元，这与遵循道氏规则操作所得结果11236.65元相去甚远。
2.道氏理论带给投资者的困惑道氏理论常会令投资者感到疑惑不定，但并不总是这样。道氏理论对主要趋势走向的问题总会给出一个预测，而这一预测在新的主要趋势开始的短期之内是未必清楚和正确的。
对于“做何种股票”这一问题，道氏理论的原则往往与其他途径所得的结果不相一致，因而有些投资者就对道氏理论产生了怀疑。但毫无疑问，道氏理论往往更接近于事实。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”然而，上述这一异议常常只是反映批评者本身难以接受“股价指数包容了切信息和数据”这一基本概念。
这一评论在另一方面也反映了一种急躁心理。道氏理论无法“说明”的阶段可能会持续数周或数月之久(例如：直线形成阶段)，活跃的交易者往往本能地作出有悖于道氏理论的决策，但在股票市场中与其他情况下一样，耐心同样是一种美德，实际上，如果要避免严重的错误，这是必需的。
3.道氏理论对中期帮助甚少道氏理论对于中期趋势的转变几乎不会给出任何信号。然而，如果选准了股票购买，那么交易者仅从主要趋势中就可获利颇丰了。一些交易者在道氏理论的基础上总结出一些额外的规则，运用于中期阶段，但结果却不尽如人意。
4.指数无法买卖道氏理论只是以一种技术性的方式指示主要趋势的走向，这一点至关重要，正如我们在前面所提到的，大多数的个股票走势都与主要趋势一致。道氏理论不会、也不能告诉你该买进何种股票。这也是我们后文所要阐述的问题之一。
道氏理论的实战精华
通过精心的改造后，道氏理论将在实战研判和实战操作中发挥出巨大的运用价值。其主要体现在如下三个方面：
1)对于股价运动趋势的利用
将道氏理论的波动分级与趋势定义相结合，同时给出牛熊市的客观定义标准就构筑成为只铁战法寻宝图之总体轮廓。以30周股价均线的方向作为牛熊的定义和波动级别以及趋势的判据。道氏理论的主观、不定量问题就得到了化解和克服。道氏理论的趋势思想可以直接引导出顺势而为的重要投资获利原则，同时也正是由于其顺势而为原则的无比重要和实战操作的巨大威力，反而迷惑住绝大部分的投资者，让他们错误地认为投资活动就仅仅是顺势而为，忘记了投资活动是为了获利避险。
其实，问题的关键是，顺势而为仅仅是一种重要的获利方法和投资思想，但是它绝对不是惟一的方法和惟一的投资思想。投资的根本目的是获利避险，只要是能够获利避险的方法和思想都是正确的。而顺势而为并不是投资的目的。在满足达到获利避险目的的总追求的前提下，将投资思想精细地转化为实战方法战术体系是职业投资家必须具备的基本功。
2)对于股价乖离的把握
将次级逆向波是骗人波与市场平均成本对股价的引力作用相结合，我们就可以得出用乖离回归向心力作用原理，来回避和利用次级逆向骗人波进行避险和获利。在利用道氏的这一原理的时候，如果我们能够很好地将艾略特、江恩理论的股价空间比例关系原理和江恩理论的运动循环时间周期之窗原理进行结合，则其分解出来的实战战术投资操作体系的实战威力就将更加巨大无比。详见导宝图之实战细分。
乖离原理的核心，就是市场的平均成本对股价发展具有极大的制约作用。成本与股价的偏离程度代表着市场获利和亏损的程度。也代表着部分投资者获利及避险程度的先决要求。市场的乖离达到某种程度后就会让特定的投资者将获利兑现或展开止损避险。(成本制约原理)
3)对于股价走势陷阱的回避
用道氏理论的相互验证原理，在实战中我们可以利用多周期、多要素之间进行共振效应验证，就可以回避掉股市中的许多巨大陷阱。其内容详见只铁分析研判系统和只铁实战操作系统。
真正的实战投资家必须牢牢记住，投资活动和投资行为的根本目的就是获利及避险，而实现这一根本目的，决不是仅仅需要分析研判体系就能完成的，他还需要更加重要的实战操作体系。
只有具备这一实战操作战术体系后，我们才能将正确的投资哲学思想成功地转化为实实在在的辉煌投资战果。并且，在各种分析研判理论体系对市场运动把握的部分出现无能为力的情况时，我们也可以用严格而精细的实战投资操作体系，去进行弥补和化解。使我们在各种投资活动中，真正达到既能获利也能避险的高超境地。如果仅仅记住获利而不记住避险对实战投资家来讲也是非常危险的事情。
同时，实战投资家仅仅记住避险，而没有切实可行的办法和体系去进行实实在在的风险化解也是不行的。这必将使避险成为空谈，无法达到实际的效果。人经常必须对许多无能为力的情况进行应变和控制的准备，才能永远使自己立于不败之地，或即使失败也很小而成功却很大。也就是说，好的投资系统必须既能捕捉良好的市场获利机会，也同时能够化解因股价运动不确定性变化带来的投资资金的安全性风险。
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