华西证券：军工将迎来主升浪利好哪些军工概念股？
1、 疫情影响逐步减弱 完成全年任务刚性较强
截至7月16日军工板块有37家公司发布业绩预告，其中19家业绩增长，集中在军用芯片、碳纤维材料、发动机锻件、中游分系统等领域；10家业绩同比下降，主要受疫情影响了验收交付；8家公司业绩亏损，其中5家公司为续亏。
去年底和今年上半年部分地区的疫情对军工行业整体影响不大，但对个别细分行业和公司还是产生了一定的影响。比如，受上半年北京、吉林等地疫情影响，部分军品采购有所推迟，验收交付流程受阻。
目前看，最差的时候已经过去。由于军工行业的刚性交付需求，每年订购任务必须完成。上半年受影响的军品比测、招投标、评审、验收交付等环节逐步正常，上半年推迟招标和交付的订单正进入常规流程，和弹箭类相关的军工电子等公司下半年开始追赶进度、完成全年指标。
2、军工电子行业具有较强韧性，估值面临修复和提升
在军工电子领域，相关上市公司都是长期的三、四级配套商，军品配套各层级各链条已较为成熟稳定。比较来看，军用芯片和MLCC是竞争较少的电子细分赛道。军用被动元器件本身单价较低，客户对此并不十分敏感。而且，企业试图以“低价策略”来扩大份额也并不明智。特别在航天等高端需求领域，元器件价格本质上体现的是一种社会均衡状态。市场一直对军工电子元器件有“降价”的担心，但从实际效果看，“老牌号降价，新牌号涨价”——总需求的增加和高端产品需求量的增加远远超过降价2%-3%的影响。从这点上看，军用芯片、MLCC、连接器等是“比较幸运的行业”。
与此同时，军工电子类公司普遍积极开发新产品。电子元器件面广量大，很多细分领域也就是在近1-2年需求爆增，从而进入市场视线。比如陶瓷管壳、基板等供应商较少、供应渠道较窄的产品，成为制约下游军品放量的瓶颈。目前，火炬电子在功率脉冲电容领域、鸿远电子在半导体上游元器件领域布局。紫光国微在FPGA方面推出新产品。振华科技IGBT和THIC已走在前列，成为军工电子标志性平台型公司。
我们预计紫光国微、鸿远电子和火炬电子三家公司下半年增速将超过上半年。当前紫光国微对应今年估值40倍，振华科技28倍，鸿远25倍，火炬20倍，估值处于合理偏低水平。
军工概念股龙头一览
航天通信（600677）：公司作为大股东旗下唯一的通信企业，未来将承担起打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务，并积极拓展军民结合及民用领域。公司在公安专网建设的技术和渠道上有着自身的明显优势。
航天晨光（600501）：公司是国家定点武器装备研制和生产企业，长期以来，一直从事航天发射地面设备和车载机动特种装备的研制和生产。
航天长峰（600855）：是我国首家经国防科工委批准军工资产上市的企业，也是国内惟一能生产第三代红外成像设备的企业，该设备是国内石油，电力，交通运输等领域急需的产品，同时还是国家武器装备现代化急需的装备。
中国卫星（600118）：大股东为航天五院，在军工科研院所改制加速情况下，大股东资产注入预期较强。
中航电子（600372）：中航工业集团航电系统唯一整合平台，大股东旗下5个研究所资产存在注入预期。
中航电子：是中航工业集团航电系统唯一整合平台，大股东旗下5个研究所资产存在注入预期。
北方创业（600967）：大股东内蒙一机集团是国家唯一的主战坦克和88轮式战车的研发制造基地，是兵器集团的核心子集团。公司曾发布公告，拟置入部分铁路车辆零部件和军品核心零部件。
北方导航（600435）：子公司建成集团是兵器工业集团唯一的航空弹药总体研发和生产单位，上市公司平台明确，未来很可能被持续注入其他制导资产。
抚顺特钢（600399）：公司是我国国防军工产业配套材料最重要的生产和科研试制基地。
西飞国际：公司是大飞机最大受益者。
成飞集成（002190）：车覆盖件模、数控加工，还有多项战斗机资产可注入。
中国船舶（600150）：军工背景，国内最大造船企业。
中船股份：军工背景，船舶配件龙头。
中国重工（601989）：公司受益于近海防御对大军舰的需求。
中材科技（002080）：公司是中国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地。
奥普光电（002338）： 国内国防光电测控仪器设备主要生产厂家之一。