四川限电如何扰动上游价格

电池产业链受冲击

近期国内西南方地区持续高温，降水减少。受此影晌，四川地区电力供给紧张。为确保电网安全，确保民生用电，四川从8月15日起取消主动错避峰需求响应，在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)扩大工业企业让电于民。实施时间从8月15日00：00至20日24：00。

电池产业链似乎首当其冲。据了解，本次四川省限电将影响锂盐、三元材料、磷酸铁锂、石墨化等多个领域，停产减产者众多，虽然部分企业表示仍在与政府部门积极沟通，以期采取如错峰生产等避免直接停工的的办法，但多数企业已从8月15日0点起正式进入停产状态。

就最受关注的上游资源锂盐而言，瑞信表示，四川省碳酸锂产能约为10万吨/年，氢氧化锂约为17万吨/年，估计约有2000~3000吨锂盐产量受到影响(假设限电持续5~7天)，这相当于中国整体月产量的4%~5%，可能会给本已紧张的市场加一把火。

SMM新能源事业部研究咨询总监易彦婷则对记者表示，经统计，本轮限电预计会导致8月碳酸锂产量1120吨、氢氧化锂1690吨、三元材料500吨、磷酸铁锂5200吨、石墨化300吨左右。从整体而言，限电涉及三元及磷酸铁锂大厂，部分厂家虽仍在与政府部门协商，所受影响待定，但预计本轮材料端减产总量仍将高于预期，且考虑到今年电力供应的现状，不排除限电政策会延长、实际影响加大的可能性。

从资本市场的反应来看，18日，锂电负极材料龙头璞泰来大跌超5%。在本轮限电期间，锂资源供应本来就已经开始趋紧，下游可能会减缓上游材料补库存的步伐。

此外，16日，消息称，宁德时代四川宜宾工厂已因限电停产，时间从8月15日至20日。《四川日报》7月报道称，宁德时代宜宾基地第一、二、三、五、六期已建成投运，第七和第八期开工建设，产能达75GWh。若以每辆新能源车搭载50KWh电量计算，75GWh的动力电池可配套150万辆。

瑞信方面表示，宜宾基地估计约1GWh的电池产量将受到影响，占中国每月总产量的2%。

多晶硅供应再度趋紧

限电、停产对于光伏产业链的影响也备受关注，协鑫乐山、通威多晶硅产线已经停产，国内多晶硅供应再度趋紧。

SMM表示，目前在光伏各环节影响较大的主要为硅料以及电池片企业，尤其硅料企业在前期便一直呈现紧缺状态，此次限电有可能使得刚刚趋稳的市场价格再度上涨。

具体而言，四川乐山是光伏上游多晶硅重要生产基地，通威股份(600438.SH)和协鑫科技(03800.HK)均在当地布局重要产能。硅业分会统计，当地2021年多晶硅全年产量6.7万吨，2022年全年产量预计达到12万吨，占总产量比例为14.6%。

通威方面表示，公司于8月14日接到通知，限电对公司的硅料和电池片产量会造成一定影响。目前完全恢复的时间尚不能确定，由有关部门根据用电实际情况作出安排。通威是硅料生产龙头，目前高纯晶硅产能规模已达到23万吨，太阳能电池产能规模已超过50GW。其中，四川乐山是通威重要生产基地之一，今年高纯晶硅产能规模预计达到10万吨。

协鑫科技方面回应记者称，此前有接到通知，公司积极配合地方政府相关政策指令，于8月15日~20日开启保安负荷运行。

由于年初以来，受下游需求超预期刺激，硅料供应持续紧张，价格大幅上行，各界更为担忧后续硅料价格的走势。根据PVinfolink报价，年初至7月末，致密硅料上涨幅度为26%，且6月下旬以来受突发事故影响，供应紧张加剧，价格连续两周跳涨，最高成交价已接近300元/公斤，带动组件价格大幅提升至超过1.95元。

限电后多晶硅价格并没有出现明显涨幅，“主因当前并非签单周期，市场成交较少，加之下游对长期市场依旧持有一定的谨慎观望态度，对高价资源较为抵触。”易彦婷表示。但是，考虑到下周将面临新一月签单周期，价格会有再度上涨的可能。此外，即使如期恢复用电，此后产能恢复还需要一定爬坡时间，生产实际受影响时间可能会更久。

不过，随着检修结束、新增产能如期投放，各界预计8月开始硅料供应或有望持续缓解。国盛证券电新组首席分析师王磊此前对记者表示，此前受检修影响较大的企业包括新疆协鑫、东方希望、天宏瑞科等，对应7月供应减少量约为6700吨，预期8月检修带来的影响弱化。在新增产能方面，根据此前硅业分会的消息，协鑫科技、包头新特、包头通威、亚洲硅业7月带来的增量约为3500吨，预期伴随产能的逐步爬坡，硅料供应量环比将有较大改善。

电解铝中期价格仍趋弱

据记者了解，多数电解铝企业响应当地政策，减产已达到39.5万吨，且有继续扩大的趋势。

SMM初步统计，四川省内电解铝已比6月底运行产能(100万吨)减少38.5万吨，但铝下游加工等消费版块也处于停产状态。截至8月15日，国内电解铝社会库存为69.8万吨，较上周四(8月11日)增加0.5万吨，较去年同期下降4.4万吨，较7月底月度库存总计累库2.9万吨。

整体而言，各界并不认为铝价会因此而持续走升。“尽管供给端暂时受到冲击，但就需求端来看，国内下游消费仍处于淡季，且四川、重庆、江浙等下游工厂也面临限电减产的情况，国内铝社会库存维持累库状态，现货市场出现持续贴水行情。短期来看，铝基本面上进入供需双弱状态，且宏观面上悲观情绪再起的情况下，铝价短期将以宽幅震荡为主。”SMM铝分析师李佳慧表示。

8月18日，沪铝主力合约2209开于18575元/吨，午后多头减仓，盘面快速下落，触底18320元/吨，最终收于18330元/吨，较前一交易日收盘价跌330元/吨，跌幅1.77%，持仓减7228手至14.7万手。