芯片股周期性拐点何时出现
芯片提价风波再起
据华尔街见闻报道，美国模拟芯片巨头ADI最近向其经销商发布一份调价函，称“由于过去一年供应链受到通胀影响，虽然我们尽力减少对终端客户的影响，没有提价，但现在我们必须对部分型号的芯片产品提价，以维持我们的毛利率水平。”ADI强调，提价不是为了扩大利润率。
值得注意的是，相比于美光科技、英伟达等与消费者关系密切的芯片制造商，ADI主要生产可用于热源管理和热控制的高端模拟芯片，目标市场主要是工业和汽车等领域，这在目前消费电子终端市场需求疲弱情况下，可以在一定程度上避免冲击。因此，ADI是年内受到关注度较高的美股芯片股，且在8月17日发布财报前，是今年费城半导体指数中唯一实现正收益的大盘股。
ADI表示，第三季度收入同比增长77%，首次突破30亿美元;调整后每股收益增长47%，达到2.52美元的历史新高，均超出分析师此前预计。
不过，ADI在财报中同时提及，经济不确定性开始影响产品预订。在随后的电话会议中，ADI进一步指出，公司订单量在二季度末出现“放缓”，“订单取消量略有增加”。不稳定的业务前景也导致ADI预计本财季收入将达到31.5亿美元，仅比分析师预计高出1%，相比前四财季5%的平均水平有所下滑。
随着ADI表达了对公司业务前景的担忧，股价在当日盘中一度跌超近6%，最终收跌4.98%，而截至最新交易日，ADI股价较8月中刚刚创下的年内高点已回落超10%。此外，市场投资者对芯片股的悲观情绪似乎也进一步加剧，8月下旬以来，英特尔、英伟达、美光科技等美股半导体个股纷纷走跌。
A股半导体8月上演“过山车”行情
此外，A股半导体个股在8月下旬以来同样出现回落。准确地说，其在8月是上演了一波“过山车”行情。8月上旬，半导体行业个股涨势明显，Wind芯片指数(884160.WI)月内涨幅一度超12%，然而进入8月下旬，个股普遍回调，截至8月29日，Wind芯片指数月内涨幅回落，微跌0.21%。
具体来看，Wind数据显示，大港股份是8月半导体板块内走势最为强劲的个股，其在8月2日至8月11日连续收获8个涨停板，并于8月19日股价创下近六年新高，一度触及22.5元/股，月内最高涨幅超165%。不过，股价随后开始回落，截至8月29日，报15.22元/股，月内涨幅回落至67%。
公开资料显示，大港股份成立于2000年4月，主要经营产品为集成电路封装、测试。8月26日晚间发布半年度业绩报告称，2022年上半年营业收入约2.53亿元，同比减少11.42%;净利润约4443万元，同比减少53.8%。
此外，气派科技、华峰测控、概伦电子、康强电子、芯原股份、雅克科技等多只个股月内最高涨幅均超过50%，其中天岳先进、江丰电子创出上市以来最高股价。不过，上述个股在近期均有所回落。
重仓半导体个股的基金净值也在8月出现反弹，长城久嘉创新成长混合基金、前海开源沪港深新硬件基金、博时半导体主题混合基金、银河创新成长混合基金、金信深圳成长混合基金、招商科技创新混合基金等20余只基金月内最高单位净值较月初净值上涨超10%。不过，近期，也普遍出现回落。
对于8月以来的强劲反弹，有基金经理认为估值修复或是主因。创金合信基金经理刘扬此前表示，芯片板块在年初时估值过高，加上当时市场对全球经济增速较为担忧，PC、手机等消费需求和服务器、数据中心等投资需求下滑，导致半导体行业景气度下行。而到今年4月底，行业估值已经降到35倍-40倍区间，属于历史较低位置。所以，随后半导体行业开始出现估值修复行情。
周期性拐点或在明年出现
那么，从产业景气度来看，半导体行业目前是否迎来拐点呢?多位基金经理认为，半导体行业周期性拐点或将在明年出现，不过半导体的设备和材料等可能会有结构性机会。
金鹰基金权益投研总监、权益投资部总经理、基金经理韩广哲近日在接受券商中国记者采访时表示，全球半导体周期从去年到现在其实是不断向下走的情况，而底部可能会在明年上半年。在这样的大周期下，中国的企业可能也会受到影响。同时，在外围限制压力下，我们对国有半导体设备、材料、设计等公司会有更多的期待，毕竟每年进口的半导体规模大概在5000亿美元以上。
博时基金基金经理曾豪表示，目前半导体可能到明年下半年才有拐点。不过，他同时表示，半导体的设备和材料可能会穿越周期，因为它们有极强的阿尔法，可以适当关注这一领域。
诺安基金指出，站在当前时点，半导体板块的市场情绪仍处于较低位置，基本面与股价的剪刀差越来越大。但是，从细分行业来看，半导体设备材料板块虽然在年初受美国加息、俄乌冲突等的影响，估值大幅下挫，但业绩仍旧维持着较高的增长表现。下一阶段，在国内晶圆厂扩建加速、设备材料国产化率提升以及新技术带来的设备材料用量增加等三重乘数效应的加持下，该板块有望迎来三到五年的业绩高景气周期。