洪九果品水果第一股登陆港交所

来自重庆的鲜果“王者”

洪九果品成立于2002年，主要从事全球优质水果基地的合作与优质水果资源的整合，拥有覆盖全国的多种销售渠道，并致力于打造品牌鲜果供应商和鲜果供应链品牌服务商，形成以榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子、葡萄为核心，共49种品类的水果产品组合。

根据灼识咨询的资料，按2021年的销售收入计，洪九果品是中国最大的自有品牌鲜果分销商。按2021年的销售收入计，洪九果品亦为中国第二大鲜果分销商，占有1.0%的市场份额。按2021年的销售收入计，洪九果品是中国最大的榴莲分销商， 以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商。

具体来看，洪九果品近三年业绩稳步提升。招股书显示，洪九果品2019年、2020年、2021年营收分别为20.78亿元、57.71亿元、102.8亿元，经调整利润分别为2.28亿元、6.62亿元、10.9亿元，毛利分别为3.93亿元、9.57亿元、16.13亿元。

从产品来看，洪九果品将榴莲、山竹、龙眼、火龙果、车厘子及葡萄视为公司的六种核心水果产品。招股书显示，今年前五个月，榴莲收入为15.51亿元，为洪九果品贡献了近三成收入。2019年至2021年，榴莲的销售额分别为4.73亿元、21.07亿元与34.82亿元。

业绩稳定增长的同时，洪九果品的毛利率却在逐年下降，招股书显示，洪九果品的整体毛利率由2019年的18.9%下降至2020年的16.6%，并进一步下降至2021年的15.7%，对此，洪九果品表示，主要是由于公司自2020年9月以来开展营销活动，向客户提供优惠的价格以促进绝大部分水果种类的销售，以及于营业纪录期内继续扩大不同销售渠道的客户组合，公司在开展业务关系初期为新客户提供优惠的价格条款。

“棒棒”逆袭成董事长

洪九果品的董事长邓洪九出生于重庆长寿，17岁的他就用少年的肩膀挑起了扁担，成为了一个“棒棒”，“棒棒”是重庆对于挑夫的称呼，是帮人卸货的苦力。一次偶然中，邓洪九发现老家长寿的红桔价格要比朝天门码头的售价更低，他心中便有了新的挣钱计划。

1987年，邓洪九拿出积攒了几年的2000元钱，从长寿进了2吨多的红桔，挑到朝天门码头售卖。进价0.3元的红桔，被邓洪九以0.6元的价格卖出，没想到生意出奇的好，“第一个月我赚了80块钱，高兴惨了!”邓洪九说，当时上班族月工资也才100元左右。

看着卖水果明显比当“棒棒”挣钱，邓洪九干脆彻底投入了水果批发的生意。

2002年，邓洪九与妻子江宗英成立了重庆洪九果品有限公司，2005年，邓洪九又一次抓住机遇，当时一则新闻引起了他的注意：15种中国台湾水果将实施进口零关税。邓洪九意识到，如果抢先一步把中国台湾水果引进重庆，就算价高不赚钱，也是一个打响知名度、提升实力的机会。就这样，在一场展销会上，邓洪九与中国台湾一家公司一拍即合，首批4.4吨中国台湾水果进入重庆。此举果然提升了洪九果品的知名度，邓洪九也开始将目光瞄向更广泛的进口水果市场。

随着不断的摸索，2011年，邓洪九开始摸索泰国的进口水果。以龙眼作为突破点，经过长期采购，邓洪九建立起了双边市场。在泰国原产地，邓洪九成立工厂，取得当地果农信任，并从果农中收购大量龙眼;在销售端，邓洪九与十几个省批发市场合作，将收购来的上万吨进口水果消化出去。

阿里持股8%成为最大外部股东

有了一套成熟的经销模式，洪九果品的生意也越做越大，从泰国到东南亚，水果品类也逐渐覆盖到榴莲、山竹、火龙果等。融资方面，2016年，洪九果品成功拿到了5000多万元Pre-A轮融资。

迄今为止，洪九果品已获得了多轮投资，投资方包括阿里巴巴、天壹资本、CMC资本、阳光保险、深创投、招商资本、中垦基金、顺丰控股、中信建投资本等。

招股书显示，在第一轮融资后，洪九果品又分别获得了A轮1.78亿元投资，B轮5.4亿元投资，C轮系列融资总计约为13.26亿元，总计融资金额约为20.98亿元。

其中，阿里巴巴在2020年9月23日投资了洪九果品的最后一轮融资。招股书中提到，根据股份认购协议，阿里巴巴中国同意按照总代价人民币591,303,743元认购公司新增注册资本人民币12,081,971元，约占C+轮融资完成后本公司股权的8.0%。

招股书显示，IPO前，洪九果品董事长、执行董事邓洪九持股27.79%，执行董事、总经理江宗英持股9.43%，邓浩吉、邓浩宇均分别持股3%。其中，邓洪九、江宗英为夫妻关系，邓浩吉、邓浩宇为二人的子女。邓洪九、江宗英、邓浩吉、邓浩宇、重庆合利及重庆合众合共有权行使约46.06%的表决权，为控股股东。

机构股东中，阿里巴巴中国持股8.0%，系洪九果品最大的外部股东;招垦资本管理持股6.59%，上海华人文化持股5.42%，中信国际持股4.04%，阳光保险持股3.29%。

鲜果市场规模巨大

洪九果品成功上市，也得益于我国鲜果行业的发展，除了受疫情影响的2020年以外，中国鲜果行业的年均复合增长超过了10%。

根据灼识咨询的资料，按零售额计，中国鲜果零售市场的市场规模已由2017年的人民币9390亿元增至2021年的人民币13369亿元，复合年增长率约为9.2%。中国的鲜果零售市场仍有进一步增长的潜力。

此外，中国人均年鲜果消耗量由2017年的约46公斤增至2021年的57公斤，仍然远低于《中国居民膳食指南》建议的日均200至350g(即每年73至128公斤)的水果摄入量。因此，根据灼识咨询的资料，按零售额计，2026年中国鲜果零售市场的市场规模预计将进一步增长至人民币20714亿元。

此外，中国持续的消费升级趋势带动了人们对进口水果及品牌水果等高质量水果的需求。例如，榴莲的零售额由2019年的人民币210亿元增长至2021年的人民币524亿元，复合年增长率为57.7%，该增长率远超其他水果品类的增长率。根据灼识咨询的资料，按未来五年的预计增速计，榴莲、车厘子、山竹、 龙眼及火龙果是中国2021年零售额超过人民币100亿元的水果品类中增速最快的五大品类，其中，榴莲预计将为未来五年增速最快的品类，其2021年至2026年的复合年增长率达到20.1%。

安信证券指出，鲜果市场规模大、增速较高、竞争格局较为分散。行业的供应链整合才刚刚开始，先行者具有一定的先发优势和规模优势，以高效的运营建立竞争壁垒。

国元证券表示，依托于生产端的规模采购效应、分销端的网络布局和客户开拓、端到端的供应链管理，有望持续提升市场份额，实现业绩高增长。