港交所大幅降低硬科技公司上市门槛
港交所新规早有讨论
关于港交所上市制度的变革早有蛛丝马迹。
今年7月，港交所高级副总裁韩颖姣出席大湾区资本市场论坛时曾表示，港交所将加快完善上市制度的步伐，确保其上市机制能够满足发行人投资者的需求。正在研究为一些尚在产品商业化初始阶段的大型高科技公司拓宽上市门槛，以支持此类公司的集资需求。
港交所行政总裁欧冠升不久前也在发布会上提到，港交所上市制度一直在优化中，人工智能、生物制药等领域的公司，它们需要大量研发投资，非常具有吸引力，但是现实的情况是，它们没有足够的收入和利润满足交易所上市的要求。他指出，港交所一直在研究和学习如何欢迎这些初创的优秀公司来到香港上市。
新规酝酿之时，距2018年港交所“25年来最大的变革”已过去4年。4年前，港交所在原有的主板上市规则之外，新增了18a、8a和19c三章节，分别允许未有收入的生物科技公司、同股不同权的创新产业公司、和在海外上市的中概股在香港上市。
2018年上市制度改革影响深远
瑞银全球投资银行部中国主管朱正芹认为，过去几年，香港联交所一直在持续推新，吸引更多的创新性公司。
2018年4月联交所主板上市规则里面新增了18A章，推动一大波生物科技公司来香港上市;19C章则吸引海外上市的大中华区发行人回香港第二上市。
2022年初，联交所对19C章原本的规定进行修订，进一步放宽二次上市标准，包括对于第二上市的WVR的要求、VIE的要求都有放松，除了从美国到香港做第二上市，也会看到很多原本第二上市的公司陆续申请转为在香港主要上市，瑞银也帮助百胜(中国)从第二上市转化为香港主要上市。
朱正芹认为香港联交所还在陆陆续续的继续探讨新的创新，能够接纳配合更多国内的高科技创新公司来港上市，所以这方面的步伐还是非常大的。
四年来，这些变革措施从内到外地改变了港交所。根据港交所数据，自上市新规生效以来，截止至今年6月底，香港交易所已经迎来了98家医疗健康公司的上市，IPO总额接近了2600亿港元，其中共有50家未有收入的生物科技公司通过第18a章节上市，首发共募集资金超过1100亿港币，29家已经被纳入了恒生综合指数，28家被纳入了港股通。
扩大硬科技行业上市能否为港交所带来转机?
2018年港交所推出18a、8a和19c三个章节，为港交所带来了巨大的转变。而港交所要在近期推出新的改革措施，满足产品商业化尚处于早期阶段的大型科技公司的上市融资需求。根据媒体报道，更是将大型科技公司细化到了人工智能、芯片、自动驾驶汽车和智能制造等领域。去年以来，港交所已出现不少以上领域上市公司的身影。
2021年尾在港交所上市的商汤科技位列“AI四小龙”之首，2022年7月及8月更是被深交所及上交所纳入港股通名单;2022年1月紧随商汤之后上市的创新奇智，是李开复旗下人工智能方案提供公司，也在今年9月纳入深交所港股通名单;9月5日，决策类AI独角兽第四范式第三次向港交所递交上市申请。
同时，也有不少人工智能企业选择A股上市，如云从科技、格灵深瞳接连成功挂牌上海交易所，使A股人工智能行业热闹起来，也使港交所多了一些紧迫感。
港股内外夹困，港交所股价新低
实际上，港交所的紧迫感不止来源于其他市场的竞争，还来源于内外交困的局面。
今年以来，美联储议息缩表、通胀加剧、地缘政治紧张、疫情反复都深深影响着港股的走势，内外夹击下，港股大市成交量大幅缩水，新股市场募资额也剧烈下跌。今年上半年港股新股募资同比大跌近9成，跌出全球前5名。
内外交困之下，港交所股价再创新低。昨日，港交所股价一度跌穿300港元，创下2020年6月至今的新低纪录。
对于港交所股价的下跌，野村研究报告称，预计港交所Q3总收入将同比下降20%，但按季持平为42亿元;另因权益现货商品业务疲软势头持续至第三季，预计Q3净利润将同比下降30%，但按季增长6%至23亿元。同时，野村将今明两年港股日均交易额分别下调7%与8%至1290亿与1450亿港元，目标价由412.19港元下调至388.02港元。
据港交所数据，今年7月大市日均成交额创下12个月以来的新低，也是一年以来首次低过千亿港元，只有978亿港元。而7月总成交额也只有1.95万亿，仅为近12个月平均月成交额的65%。
港股市场成交额不及预期、新股市场表现不佳成为港交所急需面对的两大难题，而本次针对大型科技公司的上市制度改革又能否如4年前一样，成为港交所“命运的转折”呢?
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