达美乐要上市真的吗

继3月在港交所提交IPO申请、进程停滞大半年后，近期达美乐中国公司“达势股份”终于更新招股书。那么今天小编在这里给大家整理一下，我们一起看看吧!

“身不由己”的达势股份

2010年，达美乐中国也就是达势股份，收购了达美乐比萨在北京、天津、上海、江苏及浙江的总特许经营商，在2017年续签了总特许经营协议，将版图扩大至整个中国大陆、中国香港和中国澳门，初步协议期为10年。根据招股书，作为“达美乐”特许经营商，达势股份每年需向品牌公司缴纳授权相关费用。、

门店经营和维护开支中，特许权费占据首位，占比在44%-48左右。2019年到2022年上半年的金额分别为3950万元、5070万元、1.15亿元、2920万元。而这笔费用可以分为多种，比如向达美乐披萨总部缴纳一次性总特许经营费、门店特许经营费(每开一家门店支付一次)，特许权使用费(即销售额分成)，以及向DPD支付软件使用费和年度升级费等等。

总之，不管是新开一家店，还是每家店创造的收入，都需要给总部分一杯羹。不同于尊宝、塔斯汀等竞争对手，达美乐中国是自营开店模式，这些费用不能转嫁到加盟商身上，只能自己承担，巨额授权费用几乎不可能幸免。

即便如此，被特许经营的背后，仍存在风险。达势股份也在招股书中表示，虽然其中符合若干条件后，可选择续期额外两个10年，但依旧存在达美乐将经营权转售他人的风险。也就是说，虽然现在达美乐愿意将中国地区的经营权交给达势股份，但是一旦有了更好的选择，或者达势股份经营情况不如预期，都有“断供”的风险。

一块野心勃勃的“披萨”

中国的披萨市场仍在增长。

根据弗若斯特沙利文报告，按照去年的收入计算，达美乐中国是中国第三大比萨公司，仅次于1990年进驻中国的必胜客和1998年在杭州创立的尊宝比萨。

2021年，必胜客在中国的市场份额为37.4%，尊宝比萨为6.0%，达美乐为4.4%。截至2021年，必胜客、尊宝比萨、达美乐的门店数量分别约2590家、2150家、468家。

不过，达美乐中国在招股书中表示，截至2022年上半年，公司门店数为508家，计划于2022年开业120家门店，现已有79家门店正式营业，余下41家门店已签订租约及开始装修及准备工作。颇有奋力追赶的味道。

达美乐中国这么努力的开店，当然不止是为了争一口气。

规模效应下，特许经营费和材料成本占比收缩，员工成本持续偏高。

随着门店加速扩张，公司特许经营费和门店特许经营费占比持续下降， 从2019年的4.3%降低至2021年的2.7%;材料成本占比也从2018年的27.3%降低至2021年的26.4%。

成也“外卖”，输也“外卖”

中国主打外卖市场的达美乐认为，达美乐品牌的门店收入主要来自外卖，店铺面积较小，初始投资成本较低，加之产品标准化、供应链完善，门店可复制性较强，增长速度较快。

与必胜客不同，达美乐的主要阵地在线上。

截止2022年6月30日，达美乐中国门店平均面积为125平方米，店内平均座位数为28个。店内装潢简单，桌椅数量不多，由此可以节省店租、店面成本。

以达美乐北京、上海的门店单店年营业额在500万左右计算，达美乐中国坪效为4万/平，高于肯德基(3.3万/平)等业内同行。

聚焦达美乐中国，外卖也是其“专长”，撑起营收大块头。2019年-2022年上半年，外卖渠道收入为5.86亿元、8.22亿元、11.80亿元、6.50亿元，占总收入比约75%。

但是，着重线上板块、追求的30分钟必达，也让达美乐承担着较高的人力成本，配送相关成本的居高不下尤为扎眼。

换言之，外包骑手的薪酬总数逐年提高，我们可以从订单数量找到答案。上述对应的报告期内，外包骑手合共完成200万、270万、410万及190万笔外卖订单。

以此来看，达美乐中国员工成本高企在情理之中。2021年，公司员工薪酬开支7.03亿元，占营收比达43.66%。

越多的门店意味着越多的订单和配送员，这只是体量扩张的一个显性成本，为支持全国性门店网络，公司还需市场调研、技术研发、品牌推广及营销、人员培训、建设中央厨房等等，诸多隐忧成本也是不小开支。