美国经济面临衰退风险

通胀高企 民众生活饱受困扰

2022年2月，俄罗斯与乌克兰爆发军事冲突，以美国为首的西方国家对俄罗斯实施大规模经济制裁。作为全球主要石油产出国，俄罗斯石油遭到其主要出口目的地欧洲等地区的全面封禁，全球油价暴涨。而乌克兰作为“欧洲粮仓”，其粮食生产和出口因战火遭遇重挫，大宗商品价格飙升。

美国经济首当其冲。2022年上半年，美国消费者价格指数(CPI)涨势凶猛，数据显示，2022年6月美国CPI同比涨幅达到9.1%，刷新1981年11月以来最大值。当月，汽油价格一度突破每加仑5美元大关，能源价格同比大幅增长41.6%。食品价格同比涨幅来到10.4%，创1981年2月以来最高水平。个人消费支出(PCE)价格指数也在2022年6月上涨6.8%，创1982年以来最大同比增幅。

2022年下半年，随着美联储不断加息、加之供应链瓶颈问题逐步好转，CPI环比涨幅趋缓，2022年10月CPI环比涨幅持平在0.4%，同比涨幅则较9月收窄0.5个百分点，实现2022年1月以来最小幅度增长。然而，美国核心CPI仍然居高不下，高通胀或长期困扰美国经济。

美国民众生活饱受困扰。2022年11月美国零售销售额环比下降0.6%，创近一年来最大降幅，反映出支出增大、收入减少，令美国消费者购买力大幅下降，消费者对商品需求在一定程度上失去了动力。与此同时，美国家庭债务总额2022年第三季度暴涨3510亿美元，是2007年以来最大增幅。2022年第二季度，美国家庭债务涨幅也达到3100亿美元。纽约联储经济学家认为，随着家庭债务增加，拖欠债务的情况也日益增加。

激进加息扰乱经济和金融市场

通胀持续“高温”逼迫美联储紧急“救火”。从2022年3月开始，美联储在2022年共计加息7次，累计加息425个基点，最终将联邦基金利率目标区间上调到4.25%至4.50%之间，到达2008年国际金融危机以来的最高水平。2022年的3月和5月，美联储分别加息25个基点和50个基点。2022年6月美国通胀水平升至年内最高峰后，美联储在6月、7月、9月和11月连续4次加息75个基点，为40年来的首次。随着美国通胀水平见顶回落，美联储在2022年12月的年内最后一次议息会议上放缓了加息幅度。

美联储在2022年12月的货币政策会议后发布声明说，为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，持续提高联邦基金利率目标区间“将是适当的，以便使货币政策立场具有足够的限制性，并随着时间的推移使通胀率恢复到2%”。美联储重申，在确定未来加息步伐时，将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融市场发展。同时，美联储还将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，坚决致力于将通胀率降至2%的长期目标。

诺贝尔经济学奖得主、美国经济学家保罗·克鲁格曼近日表示，高利率将推高美元汇率，对贸易造成不利影响，也将提高抵押贷款成本，侵蚀美国家庭的财务空间和购房能力。随着美联储不断加息，美国住房抵押贷款利率大幅走高，美国房价指数2022年7月结束了此前连续31个月的环比上涨。自2020年二季度以来，房价在美国大规模刺激措施推动下大幅上涨，助推通胀;如今在激进加息压力下，房地产市场明显降温，预计将显著拖累美国经济表现。

同时，美联储持续上调联邦基金利率水平导致美元对其他货币汇率大幅上涨，不利于美国出口。美国2022年10月商品和服务贸易逆差额环比上涨5.4%至782亿美元，为连续两个月扩大。未来，随着美联储继续加息，美国出口或将持续疲软，给经济增长带来压力。

美联储等发达经济体央行激进加息，导致新兴市场和发展中国家承受巨大压力。国际货币基金组织(IMF)研究部世界经济主管丹尼尔·利表示，美联储激进加息，触发美元大幅升值，导致以美元计价进行借贷的国家清偿债务压力骤增，特别是欠发达国家负担越发沉重。IMF数据显示，超过四分之一的新兴经济体要么已债务违约，要么其债券价格大跌;超过60%的低收入国家面临债务困境。

经济衰退前景已经浮现

在高通胀和连续激进加息影响下，外界对美国经济将陷入衰退的担忧日益升温。

美联储最新发布的全国经济形势调查报告显示，利率上升和通胀高企继续对经济活动造成压力，美国经济活动基本持平或略有上升，不及上一份“褐皮书”期间的温和增长。其中，纽约、堪萨斯城等辖区经济出现小幅下降，仅5个辖区经济出现轻微或温和增长。展望未来，各辖区认为经济前景的不确定性有所增加，对经济前景的悲观情绪也有所加剧。

同期，多数辖区就业人数温和增长，但对劳动力的需求整体减弱。尽管劳动力市场仍然紧张，但企业招聘和留住现有员工的难度有所缓解。同时，少数辖区薪资压力有所缓解。物价方面，大部分辖区居民消费价格温和或强劲上升，但整体涨幅有所放缓，反映出供应链改善和需求减弱带来的双重削弱效果。

美国《华尔街日报》近日发布的一项民意调查结果显示，多数选民预计美国经济将继续恶化，其中83%的共和党选民预计2023年美国经济将更加糟糕。同时，高达66%的选民认为美国经济正朝着错误方向发展。

与此同时，美国高科技行业持续近20年的高速发展遭遇阻碍，不少企业业绩低迷，股价暴跌，公司裁员人数急剧上升。数据显示，截至2022年11月中旬，美国科技行业今年已有超过6.7万名员工在大规模裁员中被解雇。业内人士指出，美国高科技企业扎堆裁员并非偶然，其原因既包括外部大环境的多重不利因素，也离不开企业对发展前景的严重误判。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，高通胀和美联储加息正在“侵蚀一切”。随着美元走强，国际市场上流通的石油等能源产品价格将继续走高，“很可能使美国经济脱轨，引发轻度甚至严重衰退”。

根据彭博社2022年11月公布的一项调查结果，经济学家普遍预计，随着美联储连续大幅加息加之通胀长期居高不下，未来一年美国经济出现衰退的可能性从2022年10月份的60%升至65%。美联储发布的最新一期经济前景预期显示，2022年美国经济将增长0.5%，较2022年9月预测上调0.3个百分点，但大幅下调2023年经济增长预期0.7个百分点至0.5%。