全面注册制影响散户投资吗

全面注册制影响散户投资吗

总体来看，主板未来新股破发常态化或是趋势。有业界人士告诉记者，新股破发常态化是一个成熟资本市场的正常现象。可以看到，注册制是成熟资本市场普遍采取的一种新股发行制度，因此A股全面实行股票发行注册制也是顺应新证券法的要求，标志着我国新股发行制度逐步走向成熟。

成熟的还有投资者的行为。据最新方案，主板依然维持现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不做限制。而主板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，但自上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。

随着涨跌停限制的放开，最新方案优化了相应的“冷静机制”，如调整盘中临时停牌机制为盘中成交价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的各停牌10分钟。而在此前，主板股票盘中成交价较，当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，交易所将会对其实施盘中临时停牌。

同时，借鉴科创板和创业板，最新方案对于股票连续竞价阶段限价申报的有效申报价格，作出了规定：买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上十个申报价格最小变动单位的孰高值;卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下十个申报价格最小变动单位的孰低值。其中，“10个申报价格最小变动单位”的机制安排是在创业板、科创板的基础上新增的。

记者注意到，在推出全面注册制方案时，证监会也提醒广大投资者注意，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也有变化，希望投资者可以充分了解这些制度变化和风险点，审慎作出投资决策。据了解，新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。

针对多个调整，证监会、三大交易所均表示旨在以更加市场化、便利化为导向，遵循保持合理流动性，提高定价效率，增强市场内在稳定性的基本思路，对主板交易机制进行优化完善。

回顾过去的注册制试点改革，不难发现，发行上市条件的包容性明显增强，新股发行定价的市场化程度大幅提高，多层次市场板块架构和功能更加完善。

展望未来，有券商人士告诉记者，“投资者所面对的新股并不会迎来井喷式发行，而投资者面对的是更多不同底子的上市公司，只有优秀的公司才会得到资金的注入，投资者应该擦亮火眼金睛，提升投资能力。”

全面注册制有何影响

海通证券首席经济学家荀玉根表示，一方面，全面注册制有利于改善 A股行业结构，在此前注册制改革试点的推动下，A股IPO项目数量和规模稳步提升，全面注册制下，随着越来越多新兴产业公司在A股上市，市场中“新经济”的比重进一步攀升，进而对我国产业转型升级趋势形成助力。

另一方面，全面注册制推行后 A股估值和交易结构或将进一步分化。过去小市值公司也具备可观的"壳价值"，注册制使"壳价值"被极大压缩，从而进一步加强上市公司股价表现与基本面的联系。借鉴美股与港股市场交易向龙头公司集中的趋势，随着注册制改革的全面深化， A股市场整体的交易结构或将持续偏向龙头公司，小盘股的估值溢价有望进一步压缩。

过渡期如何安排

1日，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》称，自该通知发布之日起，中国证监会继续接收主板首次公开发行股票、再融资和并购重组申请。全面实行注册制前，中国证监会将按现行规定正常推进上述行政许可工作。

全面实行注册制主要规则发布之日起，中国证监会终止主板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组的审核，并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转交易所，对于已接收尚未完成受理的主板上市公司再融资、并购重组申请不再受理。

全面实行注册制主要规则发布之日起10个工作日后，交易所开始受理主板其他企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。