如何看毛利率找成长股

毛利率(gross profit margin)是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示:毛利率=毛利/营业收入×100%=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%;

从构成上看毛利率是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些功能，而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。

其实，毛利率提升的个股之所以得到机构资金的青睐，主要在于两点，一是毛利率提升反映出公司盈利能力的复苏。凡是上市公司净利润增长趋势形成的个股往往会成为机构资金纷纷加仓的对象，尤其是那些毛利率呈现"V"形反转趋势的个股更能够得到各路资金的追捧，因为此类个股的每股收益对毛利率相当敏感，舒卡股份、华峰氨纶等个股在近期的暴涨就是如此。

二是毛利率提升反映出行业处于复苏期，行业一旦复苏就意味着行业的景气周期已来临。而一旦行业景气周期形成，至少会有半年以上的旺盛周期，这就为多头资金运作行业内的上市公司二级市场股价提供了充足的时间保证，因此，更易得到主流资金的青睐。

两大毛利率提升路径

当然，从企业经营的角度来看，毛利率提升有两种路径，一是企业内部的整合，即通过降低产品成本从而使获利产品毛利率提升，同时，通过调整产品结构，加大高毛利率产品的生产进度，也会提升公司的毛利率，泸州老窖的国窖1573等中高端产品的拓展就成为泸州老窖净利润飙升的主动力。

二是产业政策的变化使得产品价格上涨所带来毛利率的复苏。比如前期的稀土价格的上涨，就是因为国家限制了小型稀土生产厂商的开采，从而使得供给降低，提升了稀土价格，稀土高科的毛利率迅速提升。而目前类似产业政策预期的个股尚有很多，磷化工、焦炭等均如此。

操作建议

一是产品结构调整初见成效的个股。巨轮股份最为典型，一方面产能的释放使得单位产品生产成本下降，另一方面则是中高档产品比例提升，前景乐观，行业分析师对该股的未来充满信心。类似个股有京东方、厦华电子等。

二是产业政策调整预期强烈的个股。比如煤电三次联动预期的强烈，因为在2005年2月出台的煤电联动政策规定：以6个月为一个煤电联动价格调整周期。在周期内，平均煤价比前一周期涨幅达到或超过5%，则需调整相应电价。而目前煤炭价格上涨幅度已超过8%，因此，三次煤电联动预期较为强烈，所以，业内人士建议投资者密切关注电力股，其中大唐发电尤其值得关注，因为该股是煤电联动政策预期的最大受益者之一。

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