市盈率与股票的价值

【股市必杀技】市盈率与股票的价值

衡量股市是不是合适的入市时机，决定股票和债券的相对配置，市场上比较公认的就是市盈率这个指标。

市盈率的意义

就像我们不能光看商城打折打了多少，它的标价从原来的价格打了对折之后也未必便宜，我们要看的是价值，要看他值多少钱，通俗的说就是我们买东西要看性价比，那在股市中这个性价比就是我们常用的市盈率指标，举个例子，比如买一只股票25块钱，在您成为了股东之后，每股可以分红1块钱，25块钱的市价比上每年1块钱的盈利这个比率就是市盈率25:1，就是25倍，倒过来就是1:25，就是4%，所以说市盈率就是我们所说的投入产出比，把它倒过来，25倍的市盈率,即4%的收益率，从过去的历史来看，市盈率可以作为您投资股票和债券相对仓位的一个比较合理的指标。

回顾一下，2001年3月当我们的股市上证指数最高到了2200点以上时，这时候它的市盈率达到了历史新高达到了60，从收益率来看，这时买股票，它的年收益率只有1.6%(1/60)，按当时长期国债收益率约4%来看，这个时候我们做股票的投资收益率只有国债长期收益率的三分之一左右，就是说您这时投资股票风险高收益率却很低，所以这时应该减仓股票加仓债券，后来股市一路下跌，2006年6月上证指数最低跌到998点,这时候它的市盈率跌到了14倍，14倍是什么概念呢?它的倒数就是每年7%要比长期国债4%这个收益率高出75%，这个足以弥补股票的风险，这个溢价就比较高了，回头再看上一波大牛市2007年10月上证指数最高涨到6124点，股市创了新高，平均市盈率也创了历史新高达到了69倍接近70倍，这时候您投资股票的收益率也就是七十分之一，意味着每年只有1.4%的收益率，这时候您买股票的收益率是长期国债收益率的三分之一左右而风险要大的多，所以这时候应该是减仓股票加仓债券，后来股市一路暴跌跌到2008年10月上证指数最低跌到1664点，股市创了新低，市盈率也大幅创了新低最低跌到了13倍，意味着这时买股票的收益率达到了8%，长期国债按照4%的收益率来算，这个时候它比国债的收益率要高100%，就是说股票的高收益率足以弥补他的风险。从过去的两轮大牛市来看，根据总体的市盈率来决定您如何配置股票、债券，而在这里利用总体市盈率只是判断入场出场的一个大趋势，虽然不可能准确的预测顶部和底部，但是只要抓住大趋势进的早逃的快就能赚钱，但是最近这波大牛市给我们出了个难题，年5月上证指数收盘在2039点市盈率创下历史新低仅为8倍，到年5月底上证指数涨到4612点，市盈率仅为19倍离开上证指数过去20年的平均水平28倍市盈率还有9倍的差距，然而就在大家都满怀期待的时候市场开始扭头 向下究竟是行情尚未走完还是指标失灵了投资者又该如何抉择呢，这又意味着什么呢?一个比较乐观的解释是我们的股市只是一个暂时的下跌从市盈率来看，即使涨到5000多点的市盈率也只有19倍20倍左右还没有达到历史的平均水，我们的市盈率涨到60多倍，达到历史的最高水平意味着我们现在的股市要涨到10000点，但是这是一个简单的只看市盈率结论，到底股市如何走势，我们只看市盈率，也无法做出这样的预测，从现在看我们的长期国债是3%左右，它的市盈率就是30倍左右，而股票的市盈率在13.14倍左右它比债券的市盈率要低，现在来看股票的估值低于长期国债只从整体市盈率的角度来说，我们现在应该适当的加配一些股票。这是市盈率在衡量整体大趋势中的用法。

购买个股时，市盈率这个指标也有参考意义，运用市盈率这个指标与同行业其他公司的股票市盈率相对比，可以衡量该上市公司在该行业的盈利能力，一定要注意，市盈率在比较个股时不能用于不同行业的公司的对比，因为成长性好的新兴行业的市盈率普遍较高，而传统行业的市盈率普遍较低，但这并不能说明后者的股票没有投资价值，市盈率的高低受市价的影响，而影响市价变动的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期趋势更重要。

对市盈率的疑惑

可能很多股民会提出疑问，如果1000倍市盈率代表着1000年才能回本，那这股票肯定没有人买，但是为什么这样的股票还老涨呢?这就引出了另外一个概念：动态市盈率。之前分析的是静态市盈率，静态市盈率是以不会变化的每股收益作为分母，还是之前的例子，股民A花150元买了每股收益为10元的股票，静态市盈率计算的是这家公司每股收益一直为10元，花150元买回本所需要的时间。但是上市公司的利润是会变化的，比方说这家公司第二年每股收益变成了20元，那股民A买这只股票的市盈率就变成了150/20=7.5倍，这种用公司未来可能的每股收益来计算的市盈率叫做动态市盈率。

有了动态市盈率的概念，很多股民就懂了为什么1000倍市盈率的股票也有人买，因为可能有人预期这家公司过段时间每股收益能增加一百倍，这样动态市盈率就只有10倍。

因为有了增长的因素在里边，用市盈率来判断一只股票该不该买就变得非常复杂了。看起来一只股票市盈率10倍，一只股票市盈率20倍，但是如何第一只股票业绩下滑50%，第二只股票业绩增长100%，那么到时候两只股票的动态市盈率分别为20倍和10倍，第二只股票反而更便宜了。

很多股民会说，如果要加入增长因素在里面的话，谁能看得准?市盈率不就没有意义了?其实，市盈率还是很有指导意义的。比方说，两家做同样业务的公司，实力也不相上下，但是一家公司股票市盈率为10倍，而另一家则为5倍，你会买哪家呢?你当然会买5倍的那家，因为10倍那家业绩得增长一倍才等于和5倍那家卖得一样便宜，但业绩增长一倍谈何容易。
 

可能感兴趣的相关