创业板公司退市制度的影响

创业板公司退市制度的影响

(一)促进了上市公司的优胜劣汰,减少市场投机性

由于创业板的上市要求与主板相比降低了很多，导致我国创业板市场的上市公司在上市前大多数为结构相对松散的中小型高新技术企业，公司的组织结构并不完备，另外对其的治理也没有给予足够的重视。在一些上市公司中，由于董事会，监事会等职能部门的职责没有充分发挥，从而没有对其起到很好的促进和监督的作用。而现行的《创业板股票上市规则》使整个资本市场形成了一个“有进有退”的畅通渠道，它完善并恢复了上市制度的审核标准，体现了不支持通过“借壳”方式来实现恢复上市这一原则，这不仅有效避免了上市公司“停了不退”及“壳资源”的炒作等行为的发生，也杜绝了一些内部治理不良，业绩差的上市公司继续存在于创业板市场的现象。“创业板公司被公开谴责三次将终止上市”，“造假引发两年负净资产直接终止上市”等规定也从财务报告，净资产等方面严格地限制了创业板上市公司的上市条件，不满足规定立即退市，这反映了资本市场的竞争原则。此外因为低门槛的原因，使符合创业板上市条件的排队等候上市的企业数量不断地增多。然而在有限的市场容量内，它们定将为争夺上市席位展开激烈的竞争。一些公司的退市，必将引入新鲜血液的流入，新制度的推出使得一些经营业绩良好，投资者追捧的上市公司处于优势地位，避免了创业板市场上市公司质量良莠不齐，劣币驱逐良币现象的发生，并且促进了市场的优胜劣汰，实现了我国资本市场资源的优化配置。

(二)有效保护中小投资者的利益

创业板是高科技企业的摇篮，它的推出一方面为具有发展潜力的中小企业提供了一个直接的融资渠道，另一方面，它也为广大市场投资者提供了更多的选择。但随着创业板上市企业的增多，上市公司质量的良莠不齐无疑给本身并不完善的市场带来了相当大的隐患，再加上投资者对创业板规则的认识缺乏，对上市公司的基本情况不够了解，这在很大程度上加大了中小投资者的投资风险。建立严格的创业板退市制度，有效的保护了整个市场投资者的利益。有退市制度做依据，监管层可以更好地履行其监管职能，将业绩差的，治理不规范的上市公司罚离创业板市场，投资者也就可以更专注地寻找具有高投资价值的投资对象，结合技术分析选择最有利的时机入场，而不是时时刻刻都担心着选择上的失误。通过强化上市公司退市风险的信息披露，投资者可以及时的了解到上市公司动态和经营运作方面的风险，做出理性的投资决策并且对可能到来的风险做到提前消化。“创业板公司终止上市后将统一平移至代办股份转让系统挂”这一规定给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台，大大减少了因为直接退市给投资者带来的损失，最大限度地保护创业板市场中小投资者利益。

(三)对股市的短期影响

由于创业板退市制度已经酝酿多时，证券市场对其已经有了一定程度上的消化，加上短期内预计不会有大量退市公司出现，因此可以预计短期内对市场的冲击有限。另外由于创业板大多是小公司，在大盘比例中占有微乎其微的位置，对市场的总体影响并不是很明显。与此同时，创业板退市制度的出台有助于市场投资理念的形成，为A股提供一个良好的运行环境，同时也为创业板市场的发展打下了坚实的基础，如果这项措施能促使一些上市公司改善经营业绩，那么因为业绩差、管理不善等原因退市的公司也将因此减少。新制度的推出对创业板短期内构成利空的同时，却对主板市场构成了利好。原因是主板市场的资金不仅不会被分流，还会因为创业板股票供应量的减少而受益。从外部环境来看，我国正在进行的金融改革对市场经济增长有着很大的刺激作用，金融改革成功后将很大程度上改善我国中小企业的融资生存环境及生存状况，因此创业板退市制度对市场的影响并不是只有弊而无利。

创业板公司退市制度的意义

(一)加快了我国证券市场与国际接轨的进程

纵观国际创业板板块，上市公司退市是一种很普遍的正常现象。首先，从海外的的创业板退出数量上来看，纳斯达克市场、香港创业板等板块的退出率均高于其主板市场，这说明越是成熟的创业板市场，退市率相对就越高，这样能在一定程度上保证让新公司源源不断地流入创业板市场，为其注入新鲜的血液。我国创业板市场因为起步较晚，在一些操作上还存在一些问题。创业板退市制度的推出，有效的借鉴了国际创业板市场的经验，突出了退市标准，并加入了对信息披露不实等违规行为的考察，不仅规范了上市公司而且强化了投资者的投资意识。实现了与成熟市场的靠拢，并加快了我国证券市场与国际接轨的进程。

(二)是培养理性投资，降低市场投资风险的重要手段

创业板退市制度的推出，使广大中小投资者加强了对上市公司的认识与了解，在选择创业板上市公司的过程中变得更加谨慎，这在一定程度上有效地减少了市场上存在的盲目投资，跟风投资等现象的发生。另外，新规定还明确规定了首次风险披露时点以及后续风险披露的频率，并且对退市整理器的起始时点、日涨幅、行情揭示等也都有明确详细地规定。这不仅规范和约束了创业板上市公司自身的行为，而且大大的减小了创业板市场的投资风险，为广大投资者提供了一个良好的、安全的投资环境。

(三)为建立完善的资本市场体系提供了保障

随着我国资本市场的不断发展，原有的退市制度已经不能满足当代资本市场的变化并且逐渐暴露出了一些缺陷，如退市程序比较复杂，退市效率低，个别上市公司通过特殊手段规避退市的情况时有发生等现象。新制度构筑建了一张无形的大网，建立起了有效的约束机制，保证了市场的整体质量，并减少了创业板市场的剧烈波动所引起的社会震荡。创业板退市制度的实施有利于优化我国创业板市场结构，增强市场的声誉和公信力，提高创业板市场的核心竞争力。对我国建立完善的资本市场体有着重大的意义。

在我国经济高速增长的新时期，也对证券市场的发展提出了新的要求，尤其是其中占有重要地位的创业板市场。新推出的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》迈出了我国创业板市场发展和改革的重要一步，也时刻提醒我们面对未来的不确定的挑战，应该不断的制定和完善与之配套的规则及制度，从而解决我国证券市场发展过程中的缺陷，以实现资本市场平稳健康的运行与发展。