英国经济今年或萎缩12%

英国经济明年并不乐观

NBD:英国经济未来一年形势如何?

拉吉·巴迪亚尼：根据IHS Markit 10月的最新数据，2020年英国经济可能萎缩11.0%。但英国似乎正朝着更大幅度的经济萎缩迈进，可能在2020年至少下降12.0%。

2021年的经济前景也不乐观，此前的预测是，明年经济可能增长4.5%，但现在看来过于乐观。预计在下一次预测更新中会下调至3.5%左右。下调经济展望的原因包括：新冠疫情反弹、英国在部分区域或全国范围内重新采取的更严厉的遏制措施和扶持政策到期。

在2021~2022年，我们认为，欧盟与英国可能签订的新贸易协定将对英国经济构成更大冲击。首先，面对英国和欧盟之间的监管分歧，英国制造商可能面临新的非关税壁垒。此外，自明年1月英国退出单一市场后，英国某些类型的服务更难出口到欧盟，从而引发新的非关税壁垒。一些英国服务出口商可能被禁止在欧盟进行交易。

NBD:“负利率”的可能性如何?

拉吉·巴迪亚尼：英国央行行长贝利一直强调，英国央行尚未决定是否使用负利率。负利率“在工具箱里”，但央行还没有准备好负增长。显然，英国央行希望作出一个可靠的选择，即向负利率过渡，但货币政策委员会缺乏共识。

上周辉瑞新冠疫苗的利好消息降低了英国央行将其政策利率降至零以下的可能性，也降低了2021年上半年英国再次实施封国的风险。

目前来看，负利率仍然是最后手段，但可能需要一个实施契机，即英国政府决定将第二次国家封锁延长到2021年，或者欧盟与英国的脱欧贸易谈判失败。

预计到2028年中期，政策利率将保持在目前的0.1%水平。不过，鉴于货币政策委员会部分部门对负利率的支持日益增多，以及英国央行与英国银行进行的讨论，预测仍可能会出现变化。

英镑未来几个月面临压力

NBD:英镑走势如何?拉吉·巴迪亚尼：虽然由于英国提议打破脱欧协议的部分内容，引发了市场对英国在脱欧过渡期结束前两个月无协议退欧的担忧，英镑因此承压，但英镑在10月和11月初意外上扬。

但我们仍预计英镑兑美元在未来几个月将面临压力，并在今年后期和2021年跌破1.25美元。我们认为，英镑已经超出了基本面，为抗击疫情而实行的更严格的限制措施让英国经济面临挑战，英国最终脱离欧盟关税联盟和单一市场的不确定性则加剧了这种局面。

英镑将无法重回脱欧

英镑兑美元走势的主要说法是，英镑将无法重回脱欧公投前约2.00美元的高点。自2016年6月英国脱欧公投以来，英镑已经失去了一些安全特性，这是基于其政治不稳定性，并且市场对英国脱欧后经济实力的评估较消极。

但我认为，在英国与欧盟达成贸易协议之后，英镑将会在预测期内恢复一定的强势。英国经济仍然有几个积极的特征，除了拥有灵活的劳动力市场外，预计英国将通过低税收和良好的营商环境确保其在脱欧后仍然吸引海外投资。