美联储加息VS欧洲央行缩减QE 耶伦略胜德拉基

　　美联储已经开始了加息周期，欧洲央行也准备缩减QE，不论加息还是缩减QE都分别对美元和欧元大有帮助。就目前的情况来看，美元比欧元还是略胜一筹，周一开盘，汇价仍继续在93上方的高位震荡蓄势。与此同时，欧元兑美元则再度退守1.18关口。这也许意味着市场仍押注美联储在政策紧缩进度上会比欧洲央行领先一大步。

　　2017年10月31日至11月1日,美联储FOMC举行为期两天的议息会议,11月1日美联储FOMC宣布利率决定。虽然市场预期12月才会有加息举措，但周末耶伦的鹰派措词，令市场放心，即便耶伦卸任，紧缩政策依然会按照既定的轨道进行。

　　美联储主席耶伦在周末发表讲话，华丽地无视了此前在上周五出炉的疲软的通胀与零售销售数据，为美联储在未来延续加息行动予以了进一步的辩护。她认为，美国就业将很快复苏，而经济将从飓风的打击中恢复。

　　耶伦本人给出的“最佳预测”是：美国疲弱的通胀数据不会持续;而她同时预计：美国经济的持续强劲，将保证障美联储在未来几年渐进地加息。

　　这番言论在上周发布的美联储会议纪要显示其内部多位官员在未来加息政策上仍然举棋不定分歧巨大，令市场情绪发生动摇的状况下，及时地给投资者又喂下了定心丸。

　　而耶伦一而再再而三地重复这样的措辞，也是希望她当前的既定政策路线能够成为当前任期内的重要政策“遗产”，以确保之后无论她继续留任，还是谁接替美联储主席这一要职，政策紧缩路线都不会偏离当前的轨道。

　　2017年10月26日欧洲央行将宣布利率决定并召开记者会。

　　市场传闻可能本月的这次会议会把退出QE摆上桌面，但也仅是传闻，比美联储加息少了一定的确定性。此前，欧洲央行副主席康斯坦西奥于周末讲话中紧接着行长德拉基再度释放了鸽派措辞，这和美联储主席耶伦所宣称的“通胀低迷只是暂时”强硬言论构成了鲜明的反差。与此同时，周末期间奥地利和德国选情的负面消息也对欧元构成额外利空。

　　如果说耶伦的讲话彰显了美联储无视暂时通胀低迷状况，坚持要把政策紧缩进行到底的决心的话，那么在大西洋的另一边，欧洲央行迟疑不决的态度就与之构成了更加鲜明的对比。

　　尽管有传闻称，在10月26日的下一次政策会议上，欧洲央行就将与社会公众就其退出“量化宽松(QE)”行动，逐步实现货币政策正常化的路线图进行进一步通气，但至少眼下来看，欧洲央行在缩减QE之路上节奏拖泥带水似乎在所难免。

　　上周就有传闻称，欧洲央行考虑将QE规模在明年年初一次性减半至每月购债300亿欧元，然后将购债力度维持在此水平相当一段时间，这一消息一度引发欧元汇率在上周五快速跳跌。而周末期间，欧洲央行副行长康斯坦西奥的讲话，则再度凸显了该行决策层在缩减QE议题上的踌躇不决。

　　康斯坦西奥在参加G30国际银行业研讨会时表示，虽然欧元区经济正在经历一场基础广泛、强劲且有弹性的复苏，经济增长前景的风险大体平衡，但当前的通胀复苏进程却再度停滞，这意味着宽松货币政策对经济活动的支持依旧相当有必要。市场将此言论进一步解读为，欧洲央行会在货币政策“正常化”的路径上选择适当放缓步伐。

　　而欧洲央行近期态度的转软，很大程度也与欧洲“财政沙皇”德国财长朔伊布勒的离任一事密不可分。在立场强硬的朔伊布勒挂印而去之后，欧洲央行面临的来自德国方面的要求尽快撤除超常宽松措施之外部压力料大大减轻，而该行也有机会和空间来对欧洲经济与政治基本面进行进一步解读后，再全面决定下一步的行动。