保德信：朝鲜不安 转进美元新兴企业债

北韩昨(29)日发射导弹飞过日本领空，使朝鲜半岛紧张情势急剧升温，受此消息影响，美股转为震荡，日元兑美元一度急升，投资人避险情绪浓厚；保德信投信今(30)日建议，不妨先将一部分布局于美股的资金获利了结，转进具收益、波动度较低的美元新兴市场企业债。保德信新兴市场企业债券基金经理人锺美君分析，北韩造成的地缘风险提高，加上川普上周传达出"不惜关闭政府也要盖美墨城墙"的言论，使市场担忧美国债务上限问题，而短债殖利率也一度上扬；惟Fed主席叶伦在全球央行年会上，并未提到货币政策及缩表时程（tapering），迫使殖利率重回狭幅整理走势，同时7月耐久财订单低于预期，亦压抑殖利率的上扬，因此，新兴市场企业债并无承压。

锺美君指出，观察新兴企业债主要发债国的政经情势，巴西国会通过削减贷款补贴政策，提振了投资人信心；而印尼央行意外降息一码，有利于资金持续簇拥；墨西哥虽受川普言论压抑，然市场解读为系其在北美自由贸易协定（NAFTA）的谈判手段，且墨债呈现小涨，整体而言，新兴市场企业身处的总体经济环境依旧稳健。

锺美君认为，目前新兴市场受惠于基本面改善、汇价低廉、评价面三大优势，持续吸引资金进驻，预料新兴市场企业债指数可望缓步走高，且近期新兴债资金面已有转为净流入现象，建议投资人下半年可将新兴企业债券型基金视为核心收益资产，做中长线的布局。

锺美君建议，过去几年，由于新兴市场汇率表现不一，投资人与其担心当地货币债券的净值、配息跟着汇率"七上八下"，不如锁定新兴市场强势货币债，也就是美元债，让汇损的烦恼少一些；根据彭博统计，自2009年以来，新兴市场当地货币债在2011年、2013年、2014年、2015 年表现均逊于美元债，并出现年度负报酬；而在现阶段美元暂时走弱下，新兴市场美元债的单位风险报酬更往往有机会胜过当地货币债。