临近加息会议特朗普减税横插一脚 美联储加息或迫在眉睫

在市场殷切的期待中，上周特朗普摊出税改计划大纲，但结果却令人大失所望，金融市场一片哀嚎。而下周美联储货币政策会议即将来临，特朗普此次的税改计划再次打乱了美联储的阵脚。上一次美联储货币政策会议上，美联储表示美国经济发展良好，正逐渐接近2%的通胀目标，美联储对收紧货币政策有所准备。特朗普本次的税改计划或令美联储加息计划“迫在眉睫”，美联储或难以循序渐进加息。

特朗普降低税收

本周三(4月26日)，美国财长努钦和白宫经济顾问科恩共同公布了政府减税计划。这一计划显示，特朗普希望将企业税从35%直接减到15%，并对企业征收10%的海外盈利税收。特朗普还计划减免个人所得税，并将纳税等级从7降至3。

英国毅联汇业集团首席经济学家Lou Crandall评价称，这可能是史上最大规模的减税计划。如果这一计划可能会增加赤字，那可能会引起更大力度收紧政策的讨论。

这一减税计划毫无疑问会进一步提高政府赤字，但目前看起来特朗普政府对此并不太放在心上。特朗普的预算主管马尔瓦尼(Mick Mulvaney)透露，最近政府的讨论中主要的关注点还是放在如何提振经济上，而非如何控制预算上。他说：“政府讨论的重点并非赤字。当然，讨论中部分话题会涉及赤字，但政府并不会讨论‘如何控制赤字’，而会讨论‘如何提振经济’。”

美国财长努钦此前在接受采访时一再坚持称，这部分减税的空缺终究能够被弥补。但问题是，大部分时候，政府收入取决于企业的融资，而融资需要经济增长的预期，而这一预期并不会仅仅由减税就实现。所以问题的关键还是在经济增长，努钦预计美国经济增长将加速到3%，而这远高于经济危机后八年内经济扩张的平均速度2.1%。

然而就连特朗普所在的共和党的经济学家都对努钦的预期表示怀疑。曾担任布什总统经济顾问的共和党经济学家马龙(Donald Marron)称，尽管他还没看过政府减税计划的所有细节，不过他认为政府对于这次减税所能得到的良性反馈的预估过高。

美联储或加速加息

特朗普政府的减税计划必然引起了美联储的关注——实际上，美联储对此早有准备。美联储官员此前曾表示，他们已经预期到潜在的财政刺激以及经济的上行风险。不过如果特朗普在减税后更多地依赖政府公债，而非缓和减税力度来缓解资金压力(美联储官员已经暗示有这一倾向了)，那么经济上行的风险将被放大。如果是这样的话，那么美联储提高加息步伐的可能性也会增加。美联储官员此前已经计划今年会再进行两次加息，明年则进行三次加息。

从目前美国的经济环境来看，美联储对于特朗普的减税计划恐怕不太欢迎——在2009年中期时，美联储委员们对政府这样的财政刺激政策还是挺欢迎的。但这是因为当时失业率高企，通胀率也远低于2%的目标。但现在美国的情况已经不同了，失业率已经达到近十年来低点，物价也开始上涨，美联储并不希望政府短期内采取经济刺激举措。

目前对于美联储来说，这一减税计划会如何实施相当重要。最关键的在于这一减税究竟会是何等力度。如果减税力度有限，那对经济、市场需求的影响也会有限，那么对美联储的决策也不会造成太大影响;反之美联储可能就会采取行动，加速提息步伐了。

2月时，耶伦曾告诉议员，美联储不一定会对减税政策作出回应，也不一定会因此提高利率。她当时说，只有在美联储认为减税政策威胁到他们的通胀目标时，他们才会收紧货币政策。摩根大通驻纽约的全球经济主管汉斯莱(David Hensley)称，但问题是政府的大规模减税政策很可能恰恰会导致需求井喷，引发通胀。[!--empirenews.page--]

由此看来，美联储对于特朗普的这张“减税牌”虽说早有准备，但也不可轻视。如果减税影响超出美联储的控制，美联储可能会因此加速加息，今明两年的加息次数或力度都可能超出原计划。