英国大选惊现“黑天鹅” 美联储会议酿新招

瑞士信贷私人银行高级顾问陶冬在部落格发文表示，上周四(6月8日)，三个意料中的炸弹爆了一个，英镑应声下跌;上周五，一个意料之外的炸弹被扔了出来，美国科技股急挫。上周最大的故事当属英国大选，首相梅刻意提早大选趁反对党疲弱而夺得议会多数席位，不料执政的保守党遭受屈辱性挫败，反而丢掉了多数议席。此结果出乎多数市场人士意料，英镑转升为跌。

弱势政府一定会对英国脱欧谈判带来影响，不过风险资产价格的反应尚算冷静。前 FBI 局长科米在国会听证中将川普描绘成一位谎言家，不过流于个人评论，证据却嫌不足，全球股市鬆了一口气。

欧洲央行在例会上调低了通胀预测，删除了对利率进一步下行的表述，不过总体言辞维持鸽派姿态。上周百分之九十五的时间，市场态度积极，直至某投行抛出报告，认为大科技股的股价偏离了基本面因素，美国收市前一小时出现抛售科技股浪潮，美股走软。

中国某科技公司预计明年盈利大升，股价一度暴涨。欧央行的柔软姿态和英国政局前景不明朗，带动美元指数低位反弹，重上 97。恐慌指数 VIX 从歷史地位回升了接近 10%。受到美国石油库存和新产能消息的影响，石油价格週叁有较大的调整。黄金价格跟随美元走势而回落。

英国曾经是欧洲最稳定的民主国家，但是近两年连续製造出黑天鹅级别的选举震撼。特蕾莎 - 梅机关算尽反误卿卿性命，七个星期前突然宣布提早大选，意在一举将反对党工党打翻在地，连工党自己都在计算会输掉多少议席。

保守党在选举中的意外挫败有许多塬因，梅内阁推出违背人心的社保政策、年青一代不甘为 Brexit 买单、社交媒体主导民意方向、工党科宾表现神勇，不过笔者认为梅的失败在她选择硬脱欧的时候就已经註定的了。

英国决定彻底离开欧洲共同市场，再通过谈判与欧洲达成较好的贸易共识的策略，与欧洲需要严惩叛逃者来维持大家庭的策略根本是南辕北辙的，梅政府之后便显得手足无措，英国上下的挫败感油然而生。

尽管建立起了联合政府，梅的首相宝座可能坐不久，或许英国需要另一场选举，通过民意将方向转往软脱欧。选举挫败无可避免地激活保守党内留欧派、温和派，英国政坛变数未必会因为选举结束而远去。

科米上週的证词，明显表露了他对川普的不满，但是却没有拿出证据证明其妨碍司法公正。总统有权利指示行政当局的下属调查谁或不调查谁，何况他并没有明令中止调查，提出的不过是建议，至今也没有证据显示川普可能撒谎或销毁证据。笔者认为目前充其量可以指责特朗普行为失当，而无犯罪。

克林顿案时，最高法院曾经全票判决现任总统可以受到民事诉讼，但是不可提起公诉。当然国会拥有弹劾总统的权力，但是目前所显示出来的证据并不充分、坚实，要共和党主导的国会山推翻一位共和党总统，暂时机会不高。

美国联储公开市场委员会计划于 6 月 13、14 日开会，政策动向备受瞩目。最近的一系列弱数据并没有打消市场对六月加息的预期，只是让大家觉得九月或十二月再次加息的机会降低了(利率期货市场显示，市场认为本週加息的概率接近 100%，而年内第叁次加息的概率低过 50%)，联储高官在非农数据之后也没有做太大的努力来改变市场预期。

尽管美国经济和通胀水平并没有展现出即时加息的需要，估计货币当局仍会顺应市场共识，于本週上调联储基金利率 25 点。值得关注的是会后声明中如何谈论收缩资产负债表，如果联储有意在九月开始缩表的话，本次会议就应该开始作语言铺垫了。

本周市场焦点：联储政策的变化和英国大选的余震。英格兰银行本週开会，不过不会有政策变化。日本银行也有例会，预计也不会有新政策出台。