【原油盘初】亚盘油价窄幅震荡 后市待消息面指引

周二(1月17日)原油价格走势窄幅震荡。基本面上沙特、科威特及俄罗斯等国已经履行了减产承诺实施了减产内容，油价获得提振转而微幅上行，但总体仍处于高位震荡。据www.cnwjcj.com行情播报中心显示，截止北京时间11:46，美原油报价52.48美元/桶，涨幅0.21%。

本周美国侯任总统特朗普将举行就职典礼，其政策走向或在很大程度上影响油价走势。投资者需密切关注。

市场分析人士周一(1月16日)指出，自诞生以来，极端的价格波动和强烈的周期性一直是油价和乃至原油产业的根本特征。油价波动性高的特点与其他工业和农业商品颇为相似，而且在各个时间跨度都表现出明显的波动性，无论是每秒、每日或是每年。不过油价的波动并非是肆意而为，其表现出明显的周期性迹象。

由于市场受到干扰后，价格、生产和消费并不能迅速重新平衡，因此很难通过主观意愿就能避免油价波动，这是油市的根本特征。而实际上，原油市场的供求关系总是难以达到一个完美的平衡，原油供应不是太多就是太少，因此原油行业具有与生俱来的容易爆发极端危机的属性。

著名经济学家Paul Frankel表示，即便油价波动幅度很大，但生产和消费的调整速度比较滞后，这直接导致油价会经常大起大落。

Frankel认为，原油作为运输用燃料以及在石油化工产品方面，缺少现成的替代品，这导致消费层面对油价波动的反应很慢，也很有限。而从勘探生产到精炼行销，原油供应链上各个环节的资本密集程度，以及高比率的固定与可变成本，都决定了油价短期内具有刚性。

目前而言，看似油价暴跌最糟糕的时期已经过去，但历史经验暗示，油价的复苏之路不会平坦。

以往油价暴跌后，随之而来的通常都是非常大幅度的反弹，譬如像1997/98年以及2008/2009年。从1998年12月到1999年12月，油价反弹逾一倍;2009年1月至2010年1月，情况也是如此。

最近的情况是，美国原油价格从2016年1月每桶不足32美元，到2017年1月涨至近53美元，涨幅接近三分之二。当前的关注焦点是油市是否已完全消化了生产和消费将恢复平衡的预期。

从供需基本面看，

伊朗第一副总统贾汉基里表示，伊朗原油和凝析油出口量达到自1979年伊朗伊斯兰革命时期以来最高水平。

阿曼油长周一(1月16日)表示，阿曼自12月以来已减产4.5万桶/日。

从地缘关系看，美国侯任总统特朗普将于北京时间周六(1月21日)举行就职典礼。市场分析人士认为，特朗普上任后，采取的能源政策或在很大程度上影响油价。

此外，市场分析人士认为，作为世界第二大原油消费国，中国经济增长前景的预期也会对油价产生影响。特朗普上台后，或将在贸易方面对中国采取较强硬的态度，2017年中国的贸易出口可能面临较大的压力，从而为中国的经济增长带来一定的负面影响。从市场联动性看，美国侯任总统特朗普将于北京时间周六(1月21日)举行就职典礼。他在当天的就职演讲中可能会发表关于减税、基础设施建设和贸易政策等方面的言论，这些言论可能将左右美元走势，从而对油价有一定的影响。

从持仓方面看，

洲际交易所ICE最新公布的数据显示，至1月10日当周气油投机者持仓净多头头寸减少4193手至79096手;布伦特投机者持仓净多头头寸减少9482手至448566手。

从市场预期看，穆迪分析师Rachel Chua称，预计2017年亚洲市场的炼油利润将会具有波动性，总体维持在5至5.5美元/桶，主要的影响因素包括庞大的原油供应，以及原油价格波动对石油产品价格的滞后影响。该机构认为，低利润水平将会导致小型炼油厂的生产成本增加，从而减少产量。此外，2017年油价企稳以及生产成本持续降低，将会为亚洲大型炼油厂的利润增加提供支撑。鉴于全球原油长期供应过剩，且储备水平高企，预计油市最早将在2017年底才有可能出现平衡。[!--empirenews.page--]

多数分析师认为，这波调整即将结束，今年原油均价料为每桶55-60美元左右，接近当前的水平，2018年料将仅小幅上升至每桶60-65美元。

一些分析师预测，美国页岩油行业的兴起将导致一个全新油市格局的诞生，产量也会有弹性，价格将较之前更为稳定，而且今后油价会被限制在每桶60美元或70美元左右。

尽管如此，以往的油价调整过程很少如此顺利且有序，因此这次的情况相当不寻常。