【原油盘初】多重利空因素来袭 油价后市风险加剧

周一(11月14日)亚市盘初，油价走势跌宕起伏，整体下跌。由于OPEC10月份原油产量大幅增加再创新高，且特朗普即将实施的新政将令美元走强，同时特朗普新政将有利于美国石油产业发展但可能加剧原油供应过剩问题，众多利空因素导致原油承压下跌。后市风险犹存，市场交投仍需谨慎。截止目前，美原油报价43.34美元/桶，跌幅0.16%。

上周五(11月11日)WTI 12月原油期货收跌1.25美元或2.80%，报43.41美元/桶，周跌1.50%。布伦特1月原油期货收跌1.09美元或2.38%，报44.75美元/桶，周跌1.82%。最新的IEA月报和OPEC月报公布的数据均显示，OPEC 10月份原油产量再创新高，令市场加剧对油市供给过剩的担忧情绪，与此同时，OPEC实施减产计划的预期也再度降温，油价承压。此外，特朗普新政或令美元走强的预期，也抑制油价上涨的动能。

上周日，据路透援引阿尔及利亚能源部消息人士称，沙特能源部长法利赫到访阿尔及利亚，并与其油长讨论了OPEC的政策，肯定了9月份的阿尔及尔初步减产协议，并认为应当将高级别委员会的开会时间提前至11月21日。当前，OPEC仍就减产细则进行讨论。

OPEC将在11月30日举行会议，承诺会就减产以尝试缓解全球油市供应过剩的情况达成一致行动。但多个OPEC成员国要求不受减产协议约束。加之市场对非OPEC成员国俄罗斯会否支持减产计划的疑虑，令人怀疑OPEC落实减产的能力。

巴克莱银行的分析师称，到最后，如果在定于11月30日召开的产油国会议上无法达成协议，那么OPEC出口量就可能进一步上升，从而给市场带来风险。就单个国家的配额细节而言，OPEC仍在达成一致的问题上面临着挑战。

从供需基本面看，石油输出国组织(OPEC)上周五公布的月度原油市场报告显示，OPEC 10月份原油产出增加24万桶/日至3364万桶，至少是2008年以来最高，这预示明年市场供应过剩情况将更严重。这对于目前本已承压下行的油市来说雪上加霜，意味着OPEC需要削减64至114万桶/日的产量来达到此前承诺的产量限制水平。

此外，美国石油服务公司贝克休斯最新公布的数据显示，截至11月11日当周，美国石油钻井总数增加2口至452口，在过去24周有21周增加。这增添了市场的利空情绪。

知名金融博客零对冲对此评论称，美原油钻井数升至9个月高位，但油价受此影响不大，主要因目前油价走势主要受特朗普经济政策令美元走强、OPEC或无法达成协议或达成无效协议预期推动。

另外，据伊朗石油部通讯社Shana，伊朗正增加与伊拉克接壤的西部地区产油量，计划明年3月底将Karoun西部地区产量提高至30万桶/日，并在未来5年将该地区产量进一步提高至100万桶/日。

此外，全球经济增长放缓，尤其是中国、印度等消费热点区域的需求疲软，意味着石油整体需求料将不会在明年提速。

从地缘关系方面看，在特朗普当选美国总统之后，油市的不确定性增加。特朗普承诺，他将重振美国原油行业，推升美国原油产量，放松对美国石油产量的限制。这样一来，可能进一步提高石油产量，油价复苏遥遥无期，这也使得OPEC在油市调控中的作用复杂化。

此外，尼日利亚油长卡希库上周五晚间表示，对尼日尔三角洲的袭击事件感到失望，并敦促武装分子停止袭击并展开对话。

从市场联动性方面看，市场分析人士认为若特朗普兑现其竞选期间的承诺，比如：采取提高公共支出、设置贸易壁垒等措施，将提振美国长期通胀前景，并增加美联储加息的概率若美元走强，那么以美元计价的商品则会遭到抛售，原油也不例外。从而，令油价承压。[!--empirenews.page--]

从市场预期来看，迪拜国家银行大宗商品分析师Edward Bell表示，从目前情况来看，OPEC需要大幅减产150万-200万桶/日原油才能实现产量目标。预计2017年的原油需求良好，如果OPEC达成协议油价将上升，但其维持减产的能力值得怀疑。特朗普的上任短期内对油价影响极微，但若其政策加剧了地缘政治风险，那么未来6-12个月内将对油价产生影响。

业内刊物The 7:00’s Report的联合主编泰勒·里奇(Tyler Richey)称，目前其他所有因素很明显都不利于油价，但OPEC的问题则是最显眼的。因为如果本月底无法成功达成产量协议，那么油价就将下跌，而且跌幅可能很大。

无论是从基本面还是技术面来看，现在的市场都倾向于看空。OPEC可能会在月底出人意料地达成某种协议。如果确实如此，则预计油价将朝着每桶50美元的方向回升，并可能突破这一价位，具体则要视协议细节而定。 但是，发生这种情况的可能性很低，预计近期内油价仍将继续承压，应重点关注每桶40美元到41.50美元的下行目标。

瑞士宝盛银行大宗商品分析师Carsten Menke表示，对油市而言，特朗普胜选的影响已成为过去式，最重要的仍是即将到来的OPEC会议。期待产油国会达成有意义的减产协议并不现实，这也令油价承压。产油国间达成的任何协议都可能在签字结束后石沉大海。从历史上看，牺牲石油收益对多数产油国而言都很痛苦。

基本面利好因素

能源情报监测机构Genscape的数据显示，本周美国原油主要交割地库欣地区库存下降近66.4万桶，这为油价提供了部分支撑。

美国能源信息署(EIA)公布数据显示，截至11月4日当周，美国精炼油库存减少194.8万桶，市场预估为减少214.4万桶，为连续第七周录得减少。美国汽油库存减少284.1万桶，市场预估为减少102.5万桶。此外，上周美国原油进口减少155.9万桶/日，至744.2万桶/日。而炼厂产能利用率上升1.9个百分点，至87.1%。

OPEC秘书长巴尔金都近日表示，该组织将履行9月达成的阿尔及尔减产协议。他补充道：“我们承诺将履行阿尔及尔会谈达成的减产协议，所有的14个成员国都是如此。”

基本面利空因素

特朗普当选美国总统，全球市场在戏剧性V形反转之后已经逐渐回归理性，正如奥巴马所说的一样，无论选举结果如何，明日太阳依然东升，当前投资者所需做的就是密切关注特朗普的政策走向。随着恢复平静之后，联邦基金利率期货走势目前暗示美联储12月升息的机率逾75%。日内最新公布的一份报告显示，密歇根大学11月美国消费者信心指数初值升至6月以来最高，美元目前逆转此前的负面基调，重新涨至98.80水平上方。此外，美联储副主席费希尔在一次讲话中释放强烈加息信号。美元走强令油价承压。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(11月11日)公布数据显示，截至2016年11月11日当周美国石油活跃钻井数增加2座至452座，上周在短暂修正后大增9座，延续了近期的连续升势，过去24周内有21周录得上升，映衬了投资者对油价重返50美元后美国页岩油产量回升的担忧。美国石油和天然气活跃钻井总数增加减少1座至568座，较去年同期减少199座。

石油输出国组织(OPEC)最新月报显示，据其从二手消息来源收集的数据，10月每日产量为3364万桶，较9月高出24万桶/日。据路透对以往OPEC报告的检视，10月OPEC数据至少是2008年以来最高。伊朗称其10月份增加原油产量21万桶/天，至392万桶/天。10月石油产量增幅创制裁取消以来的新高。[!--empirenews.page--]

国际能源署(IEA)最新月报显示，如果石油输出国组织(OPEC)不减产，2017年的油市有可能还会维持供应过剩局面，因全球产油商都在加速供应而需求增长下滑。10月全球供应增长80万桶/日至9780万桶/日，受到OPEC创纪录高产及俄罗斯、巴西、加拿大和哈萨克斯坦等非OPEC国家产油量增长提振。IEA维持预测2016年需求增幅为每日120万桶，且预期明年的需求增幅将保持同速，较2015年所及的五年峰值180万桶/日逐步减慢。

美国能源信息署(EIA)周三(11月9日)公布的数据显示，截至11月4日当周，美国原油库存增加243.2万桶，4.85亿桶，增幅0.5%，这小于之前美国石油学会(API)公布的440万桶的增幅，市场预估为增加133万桶。此前EIA原油库存增幅创历史纪录新高。美国原油交割地库欣库存增加2.8万桶，至5848万桶，连续第二周小幅增加。此次EIA报告中最大的利空信息是美国原油产量，上周美国国内原油产量增加17万桶至869.2万桶/日，为2015年5月来最大增幅，触及6个月来最高水平。