【原油盘初】OPEC限产雷声大雨点小 供应过剩阴霾仍难散

周四(9月29日)亚市盘初，原油价格窄幅震荡，OPEC冻产协议对油价的提振作用似乎只是昙花一现。虽然OPEC冻产协议达成，但分析人士认为国际原油供应过剩依旧，市场需求疲软，另外，OPEC石油限产目标区间过大，限产后目标产出较其实际产出降幅有限，且多家交易商表示OPEC冻产或“有名无实”，故而OPEC8年来首次达成的冻产协议或不足以稳定油市。

周三(9月28日)WTI 11月原油期货上涨2.38美元或5.3%，报47.05美元/桶，创9月8日以来收盘新高。布伦特12月原油期货上涨2.72美元或5.9%，报48.69美元/桶。周三油价受OPEC达成限产协议及美国EIA原油库存下降的影响而大幅飙升。

(上图为美国NYMEX原油期货11月合约价格日线图)

(上图为ICE布伦特原油期货12月合约价格日线图)

此前市场预期OPEC难以达成协议，油价曾一度承压。但周三OPEC成员国出乎市场意外达成相关减产协议。据路透表示，OPEC在阿尔及利亚非正式石油会议上达成限制石油产出协议，将OPEC总的石油产出目标限制在3250万桶/日，这将意味着将较8月份石油产出减少逾70万桶/日(9月OPEC月报显示该组织8月份石油日产量为3323.7万桶)。另据OPEC代表表示，OPEC同意将产量限制在3250-3300万桶/日的范围内，且OPEC将设立委员会决定各国减产规模。

阿尔及利亚能源部长Boutarfa表示，OPEC作出了历史性的决定，这个决定是一致通过的。委内瑞拉油长皮诺表示，OPEC将在11月份决定减产的持续时间及产量配额。

此前俄罗斯表示，若OPEC达成共识，将再组织一次会议，参与产量讨论。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯倾向于将石油产出冻结在9月的水平，并支持部分产油国获得冻产的豁免权。俄罗斯如果加入限产当中，油价有望进一步获得支撑。

但是，奥本海默(Oppenheimer)资深能源分析师盖特称，OPEC 8年来首次达成的减产协议或不足以稳定油市。但供给依然很高，需求增长更加疲软，页岩油产量将会增加，除非达成OPEC全面减产5%的协议，否则作用很小。目前的协定更像是个政治姿态。

前Occidental Petroleum Corp董事长Edward Djerejian在接受采访时表示，鉴于大多数OPEC成员国的产油量水平都处在纪录高位，即使OPEC达成限产协议，也“不会带来多大影响”。因为国际原油供应依旧过剩，且OPEC限制石油产出的目标区间较大，且受限后的目标产出较其实际产出降幅有限，因此Djerejian认为，这仍然是OPEC的“炒作”而已。

从供需基本面看，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，美国9月23日当周EIA原油库存意外大减188.2万桶，预期为增加241.22万桶;EIA汽油库存增加202.7万桶，预期为减少37.78万桶;EIA精炼油库存大减191.5万桶，预期为增加78.72万桶;EIA精炼厂设备利用率90.1%，预期为91.51%;EIA库欣地区原油库存减少63.1万桶，预期为增加13.5万桶。

EIA报告显示，上周美国国内原油产量减少1.5万桶至849.7万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少188.2万桶至5.027亿桶，降幅1.9%。除却战略储备的商业原油上周进口783.5万桶/日，较前一周减少47.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2004.7万桶/日，较去年同期增加2.7%。[!--empirenews.page--]

知名金融博客零对冲对此评论称，继API原油库存意外下滑后，EIA原油库存同样录得下滑，但是汽油库存录得4个月以来最大增幅，精炼油库存则录得近2个月来最大降幅，美国内原油产量温和下降，但仍在850万桶附近徘徊。

从市场预期看，摩根士丹利称，OPEC将原油产量减至3250万桶/日并不会立即解决供应过剩的问题，但是可能将市场再平衡的时间提前至2017年初。若OPEC日产量降至3300万桶，油市可能在2017年下半年实现再平衡。

高盛称，若OPEC达成的限产协议得到严格执行，2017年上半年每桶油价将上涨7-10美元，2017年原油产量或比我们预期的低48-98万桶/日。重申今年年底油价预期为43美元/桶，受限产协议影响及对非OPEC产量保守估算，预计2017年油价为53美元/桶，但OPEC产量可能出现超过配额风险。

Ed Morse等花旗集团分析师在9月28日的电邮报告中写道，欧佩克的协议“能够达成本身就很意外了，更别提真正减产”;尚无有关单个国家生产配额的细节，这点或成为主要争议;尽管欧佩克在11月30日的会议上可能商讨每个国家的配额，但本次仍只是雷声大雨点小。

分析师们预计，油价将在每桶50-60美元区间或以上，应会促使美国页岩油开采商恢复产量强劲增长的势头。

基本面利好因素

OPEC成员国在阿尔及尔达成冻产协议以限制原油供应，为8年以来首次达成冻产协议。OPEC同意将石油产量限制在3250-3300万桶/日区间。一位消息人士称，一旦该组织达到其目标，OPEC将向非OPEC产油国寻求支持。此外，OPEC将在11月的下次正式会议上对各成员国的具体产量水准达成协议。

美联储主席耶伦周三在众议院金融服务委员会就银行监管作证词称，并未为加息设定固定时间表，将在当前路径上逐步去除宽松政策。耶伦讲话期间，美元指数短线急涨并刷新日高至95.74。但随着OPEC消息人士表示达成限产协议后，美元兑澳元、纽元、挪威克朗、加元等仰仗能源或原材料出口的国家的货币全面下滑，美元指数也尽数回吐日内涨幅转而下行，这为油价提供了一定支撑。

美国能源信息署(EIA)数据显示，截至9月23日当周美国原油库存减少190万桶，市场预估为增加300万桶，连续四周录得下滑。美国精炼油库存减少190万桶，市场预估为减少1.4万桶，为8周来首次录得下滑。此外，美国原油交割地库欣库存减少63.1万桶。

中国统计局数据显示，中国8月原油产量为1645万吨，约合387万桶/日，较去年同期下降9.9%，日均产量触及至少2009年12月以来最低水平，同时也为同期第二大单月降幅。低油价迫使国有油企逐渐关闭运营成本高昂的油田，更多依赖进口补充原油供应。中国8月共进口3285万吨原油，约777万桶/日，为4月来最高。这些有助于缓解原油市场的供应过剩问题。

基本面利空因素

美国能源信息署(EIA)数据显示，截至9月23日当周美国汽油库存增加200万桶，市场预估为增加17.8万桶。上周美国原油日进口量增加39.3万桶。更多数据显示，炼厂产能利用率下降1.9个百分点，日炼油量减少25.3万桶。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(9月23日)公布数据显示，截至2016年9月23日当周美国石油活跃钻井数再增2座至418座，过去13周内第12周录得增加。截至9月23日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加5座至511座，较去年同期减少327座。[!--empirenews.page--]

俄罗斯能源部信息显示，截至9月20日俄罗斯本月原油产量达到1109万桶/日，9月上旬该国原油产量更是一度触及历史新高1175万桶/日。预计俄罗斯原油产量年内将触及547万吨，约合1095万桶/日，高于2015年的534万吨纪录水平，约合1072万桶/日。同时 俄罗斯总统普京周三宣布新油田正式投产，今年将为俄罗斯增加60万吨的原油产量，约合1.2万桶/日。利比亚预期在本周开始重启Ras Lanuf港口的原油出口，为至少2014年以来首次。此外，尼日利亚Forcados将在9月底之前恢复原油运输，为2月以来首次。